Segunda-feira, 25/05/2026

O mercado de juros iniciou a semana com fechamento relevante da curva de DI, impulsionado principalmente pelo alívio no cenário geopolítico e pela forte queda do petróleo, que recuou quase 7% no dia. Relatos de possível acordo entre Estados Unidos e Irã, incluindo a reabertura do Estreito de Ormuz, reduziram o prêmio de risco global e favoreceram a compressão das taxas, com destaque para o vértice janeiro/2027, que voltou a ficar abaixo de 14%, e quedas de cerca de 20 pontos-base nos trechos longos. No entanto, a falta de confirmação oficial do acordo limitou o movimento ao longo da sessão, refletindo o ceticismo crescente dos agentes diante de recorrentes rumores não concretizados. A baixa liquidez internacional, devido ao feriado nos EUA (Memorial Day) e no Reino Unido, também reduziu a profundidade do movimento. No pano de fundo, o mercado segue ajustando expectativas para a política monetária doméstica, com revisões altistas para a taxa terminal da Selic, em função de inflação persistente, deterioração fiscal e prêmios de risco elevados.

Terça-feira, 26/05/2026

A melhora observada na véspera foi revertida com abertura da curva de juros, diante da retomada das tensões geopolíticas após o Irã acusar os EUA de violação do cessar-fogo. Isso elevou a percepção de risco de manutenção do fechamento do Estreito de Ormuz, pressionando os preços do petróleo (alta de cerca de 3,5%) e reforçando preocupações inflacionárias globais. Os vértices intermediários e longos subiram mais de 10 pontos-base, refletindo o ambiente de maior aversão ao risco. No cenário doméstico, ruídos institucionais relacionados à PECs envolvendo autonomia do Banco Central e jornada de trabalho também contribuíram para o prêmio de risco. Paralelamente, houve revisões altistas relevantes nas projeções de Selic e inflação, com instituições como o Citi elevando a estimativa de juros para 2026 e IPCA projetado em alta. A persistência inflacionária, o câmbio acima de R$ 5 e o viés mais hawkish do Copom reforçam a percepção de espaço limitado para cortes de juros, ainda que o mercado mantenha como cenário base uma redução de 0,25 ponto na próxima reunião.

Quarta-feira, 27/05/2026

O mercado de juros apresentou comportamento lateral ao longo do dia, com leve abertura no fechamento, em um ambiente dominado por fatores técnicos e expectativa por eventos futuros. Apesar de notícias externas mais benignas — como declarações sobre avanço nas negociações entre EUA e Irã —, os agentes mantiveram postura cautelosa, ignorando parcialmente esses sinais diante da ausência de confirmações concretas. No cenário doméstico, o IPCA-15 de maio veio acima do esperado, reforçando a percepção de inflação ainda resiliente, especialmente em núcleos e serviços, o que limitou o fechamento da ponta curta da curva. Além disso, a antecipação da divulgação do Caged gerou expectativa de um mercado de trabalho aquecido, podendo dificultar a flexibilização monetária. O mercado também começou a se posicionar para um possível leilão mais robusto de títulos prefixados no dia seguinte, reduzindo posições aplicadas. Assim, mesmo com queda do petróleo ao redor de 5%, a curva permaneceu praticamente estável, refletindo um equilíbrio entre vetores inflacionários domésticos e alívio externo.

Quinta-feira, 28/05/2026

O pregão foi marcado por predominância de fatores domésticos, com a curva de juros pressionada principalmente pelo forte aumento na oferta de títulos prefixados pelo Tesouro Nacional. O volume do leilão foi significativamente maior que o da semana anterior, elevando o risco ofertado ao mercado e pressionando as taxas ao longo do dia. Apesar disso, dados fracos do mercado de trabalho — com o Caged mostrando criação de vagas bem abaixo do esperado — chegaram a gerar fechamento momentâneo das taxas, ao reforçar a tese de desaceleração econômica e maior espaço para cortes de juros. Ainda assim, o movimento não se sustentou, com posterior abertura por fatores técnicos, incluindo desmontagem de posições e baixa capacidade de absorção da oferta. No ambiente externo, o impacto foi limitado, apesar de sinais positivos no conflito no Oriente Médio e recuo das Treasuries. Declarações de membros do Banco Central com viés mais duro e preocupações com expectativas de inflação de longo prazo também contribuíram para manter a curva pressionada.

Sexta-feira, 29/05/2026

Na última sessão da semana, o mercado de juros apresentou leve inclinação de alta, em um ambiente de oscilação moderada e ausência de gatilhos consistentes ao longo do dia. Pela manhã, dados fortes de atividade — com o PIB do primeiro trimestre crescendo 1,1% — impulsionaram a abertura das taxas, ao reforçar a percepção de economia resiliente e menor espaço para cortes da Selic. Ao longo do dia, movimentos foram influenciados pela dinâmica do petróleo e pelas incertezas geopolíticas, com a ausência de acordo entre EUA e Irã contribuindo para leve pressão de alta nas taxas no fechamento. Ao longo da semana, consolidou-se a leitura de que a política monetária seguirá em ciclo de ajustes modestos, com a taxa terminal próxima de 14% e probabilidade de corte de 0,25 ponto ainda predominante, mas gradualmente questionada. A combinação de inflação resistente, atividade robusta e riscos fiscais elevados também levou a revisões altistas nas projeções de juros por diversas instituições, enquanto a curva apresentou leve fechamento no agregado semanal, apesar da maior inclinação no mês.