Segunda-feira (15/06/2026)

A curva de juros apresentou fechamento relevante ao longo do dia, refletindo o aumento do apetite ao risco global após o acordo entre Estados Unidos e Irã, que reduziu significativamente as tensões geopolíticas e levou a uma forte queda nos preços do petróleo. Esse movimento aliviou as preocupações inflacionárias, especialmente via combustíveis, reforçando a percepção de maior espaço para corte da Selic na reunião do Copom daquela semana. As taxas dos contratos de DI recuaram em todos os vértices, com destaque para os intermediários e longos, ainda que o movimento tenha perdido força no período da tarde diante de maior cautela em outros ativos domésticos. Mesmo com a piora nas expectativas de inflação captadas pelo Focus, o impacto sobre a curva foi limitado, já que as implícitas já refletiam esse cenário. O mercado passou a precificar elevada probabilidade de corte de 25 pontos-base, com leitura de que o Copom poderia agir, ainda que de forma conservadora e sem guidance futuro, diante de um ambiente externo mais favorável.

Terça-feira (16/06/2026)

Os juros futuros inverteram parcialmente o movimento da véspera e encerraram o dia em alta, em um ajuste técnico influenciado principalmente por fatores domésticos. Apesar da continuidade do ambiente externo benigno, com queda do petróleo e dos rendimentos dos Treasuries, a curva local reagiu negativamente à deterioração do cenário político, em função de pesquisas eleitorais que reforçaram a vantagem do presidente Lula, ampliando preocupações fiscais. O câmbio mais depreciado também contribuiu para pressionar as expectativas de inflação. Ao longo da manhã, dados fracos de atividade e inflação mais comportada chegaram a sustentar algum alívio nas taxas, mas o movimento foi revertido após a divulgação das pesquisas. A expectativa de corte de 25 pontos-base na Selic permaneceu dominante, sem grandes alterações. O Tesouro conseguiu ampliar modestamente a oferta em leilão de NTN-B, com boa aceitação, sinalizando alguma resiliência da demanda, enquanto a reafirmação do rating soberano pela Fitch não teve impacto relevante nos preços.

Quarta-feira (17/06/2026)

Na chamada “Superquarta”, os juros futuros registraram forte abertura ao longo de toda a curva, especialmente nos vértices longos, refletindo a reprecificação global após a postura mais dura do Federal Reserve. Apesar da manutenção da taxa de juros, o Fed adotou tom considerado hawkish, com elevação das projeções de juros e reforço do compromisso com o combate à inflação, o que impulsionou os rendimentos dos Treasuries e contaminou a curva local. O movimento foi amplificado pela percepção de que não há mais restrições políticas relevantes para eventual alta de juros nos EUA, além de declarações firmes da autoridade monetária americana. Internamente, o mercado também se posicionava para a decisão do Copom, com expectativa de corte de 25 pontos-base, mas já antecipando um comunicado mais duro ou sem guidance, à semelhança do Fed. Ruídos adicionais sobre o acordo entre EUA e Irã tiveram impacto secundário. O resultado foi uma abertura significativa da curva, com inclinação mais acentuada e aumento do prêmio de risco, especialmente nos prazos mais longos.

Quinta-feira (18/06/2026)

O dia seguinte à decisão do Copom foi marcado por nova alta dos juros futuros, principalmente nos trechos intermediários e longos, com acentuada inclinação da curva. Apesar do corte de 25 pontos-base na Selic, a comunicação do Banco Central foi interpretada como dovish, ao sugerir maior flexibilidade no horizonte de convergência da inflação e manter aberta a possibilidade de novos cortes. Essa leitura gerou forte desconforto no mercado, que passou a questionar a credibilidade da política monetária diante de expectativas desancoradas. Como consequência, os prêmios de risco aumentaram de forma significativa, refletindo receio de que o Copom esteja sendo complacente com a inflação. Enquanto o trecho curto da curva ajustou levemente para baixo, eliminando apostas de manutenção da Selic, os vértices longos abriram cerca de 20 pontos-base. O mercado também ajustou as probabilidades para as próximas reuniões, reduzindo a chance de novos cortes relevantes. Ainda assim, o Tesouro conseguiu realizar um leilão robusto de títulos prefixados, indicando demanda mesmo em ambiente de maior volatilidade.

Sexta-feira (19/06/2026)

Os juros futuros encerraram a semana em alta, acumulando quatro sessões consecutivas de elevação nos trechos intermediários e longos, em um ambiente de baixa liquidez devido ao feriado nos Estados Unidos e ausência de indicadores relevantes. A curva seguiu pressionada pela repercussão negativa do comunicado do Copom, com persistente desconforto quanto à possibilidade de tolerância a uma inflação acima da meta. Além disso, declarações do pré-candidato Flávio Bolsonaro contribuíram para piora da percepção fiscal, ao indicar resistência a medidas estruturais de ajuste, frustrando expectativas de disciplina fiscal em um eventual novo governo. O movimento foi exacerbado por atuação de fundos locais, que intensificaram posições aplicadas em juros em momento de baixa liquidez. As taxas chegaram próximas a 15% em alguns vértices, e a inclinação da curva aumentou de maneira relevante ao longo da semana. Apesar disso, parte do mercado avalia que houve exagero na precificação e aguarda a ata do Copom e o Relatório de Política Monetária para eventual correção dos prêmios.