Dia 22/06/2026

Os juros futuros iniciaram a semana em movimento de correção, devolvendo parcialmente os prêmios acumulados nas sessões anteriores, diante de um ambiente externo mais favorável e fatores técnicos domésticos. A melhora geopolítica no Oriente Médio, com avanços nas negociações entre Estados Unidos e Irã e consequente queda do petróleo, reduziu pressões inflacionárias e contribuiu para o fechamento da ponta longa da curva, promovendo perda de inclinação. Internamente, o cancelamento do leilão de NTN-B pelo Tesouro foi interpretado como sinal de desconforto com os níveis elevados de juros reais, ajudando a conter a abertura recente. Apesar disso, o movimento foi limitado ao longo do dia, com influência negativa da abertura dos Treasuries após sinalização hawkish do Fed e da piora das expectativas de inflação no Boletim Focus. O mercado também permaneceu cauteloso à espera da ata do Copom, diante da percepção de comunicação inconsistente no comunicado anterior, que deixou dúvidas sobre a justificativa do corte da Selic para 14,25% e o possível espaço para novos ajustes.

Dia 23/06/2026

A divulgação da ata do Copom trouxe alívio adicional aos prêmios na curva de juros, especialmente nos vértices curtos e intermediários, embora a ponta longa tenha acompanhado em menor intensidade, mantendo a inclinação elevada. Inicialmente interpretado como mais duro, o documento acabou sendo relido de forma mais construtiva, levando o mercado a entender que o Banco Central mantém a possibilidade de novos cortes de juros, ainda que de forma gradual e dependente de dados. A sinalização de um eventual ciclo “stop-and-go” reforçou esse entendimento, embora não tenha eliminado as divergências entre analistas quanto ao rumo da política monetária. O ambiente externo também contribuiu positivamente, com queda adicional do petróleo e fechamento das curvas internacionais. As expectativas para a reunião de agosto permaneceram divididas, mas com leve inclinação para corte da Selic. A ata também reafirmou cautela diante das incertezas globais, como o conflito no Oriente Médio, e preparou o terreno para o Relatório de Política Monetária, visto como nova oportunidade para o BC aprimorar sua comunicação.

Dia 24/06/2026

Os juros futuros apresentaram queda expressiva ao longo do dia, influenciados predominantemente pelo cenário externo, com destaque para a forte retração do petróleo e seus impactos sobre a inflação global. A commodity atingiu níveis pré-guerra, refletindo a expectativa de normalização do fluxo no Estreito de Ormuz, o que reduziu significativamente os prêmios inflacionários e pressionou para baixo tanto as curvas internacionais quanto domésticas. Esse movimento foi acompanhado por fechamento relevante dos Treasuries e das expectativas implícitas de inflação. No mercado local, a agenda esvaziada reforçou a dependência dos fatores externos, enquanto os agentes aguardavam o Relatório de Política Monetária e o IPCA-15 do dia seguinte. A curva passou a precificar cenário dividido para a próxima decisão do Copom, com leve predominância de apostas em corte da Selic, ao passo que persistiam dúvidas sobre a coerência da comunicação recente do Banco Central e sua capacidade de sustentar credibilidade.

Dia 25/06/2026

O mercado de juros apresentou comportamento misto, com continuidade do fechamento nos trechos curtos e intermediários, sustentado por dados domésticos benignos e expectativa de flexibilização monetária, enquanto a ponta longa reverteu o movimento e passou a subir. O IPCA-15 de junho abaixo das projeções reforçou o alívio inflacionário na margem e impulsionou a compressão de prêmios pela manhã. Além disso, o Relatório de Política Monetária e as falas do Banco Central consolidaram a percepção de que ainda há espaço para cortes adicionais da Selic, dentro de uma estratégia gradual. No entanto, a deterioração do cenário externo, com nova alta do petróleo após tensões no Estreito de Ormuz, interrompeu o fechamento das taxas longas, evidenciando a sensibilidade da curva ao risco global. Questões técnicas também influenciaram, como o leilão de prefixados do Tesouro, que apresentou volumes mais elevados e gerou pressão adicional. Apesar do alívio parcial, persistem dúvidas sobre a sustentabilidade do movimento, diante de um ambiente externo ainda incerto e comunicação do BC considerada imperfeita.

Dia 26/06/2026

Encerrando a semana, os juros futuros consolidaram movimento relevante de fechamento, impulsionados principalmente pela queda expressiva do petróleo, que acumulou forte desvalorização semanal e voltou a níveis pré-conflito, reduzindo as pressões inflacionárias globais. Esse cenário, aliado ao bom comportamento dos Treasuries e à apreciação do câmbio, contribuiu para uma redução consistente dos prêmios ao longo de toda a curva, especialmente na ponta longa, resultando em perda de inclinação. O ambiente externo prevaleceu sobre os dados domésticos, enquanto o mercado assimilava os efeitos do IPCA-15 mais fraco e reforçava as apostas em corte da Selic na reunião de agosto. Indicadores como emprego e renda mostraram estabilidade, mas com sinais de pico, alimentando a percepção de desaceleração gradual. Ainda assim, parte dos analistas manteve postura cautelosa, destacando riscos fiscais e dúvidas quanto à convergência da inflação no horizonte relevante. O balanço final da semana evidenciou melhora significativa do sentimento, embora com dependência elevada da trajetória do petróleo e das condições externas.