Análise do Mercado de Renda Fixa e Tesouro Direto: Semana 181

Curva de Juros Futuro do DI em 06/01/2022

Curva de Juros Futuro do DI em 29/12/2021

Highlights (Resumo): Forte Alta nas Taxas de Juros.

Principal(is) vetor(es): primeira semana do ano de forte alta na curva de juros, espelhando as crescentes incertezas sobre os rumos da política fiscal em ano de eleição para presidência e a expectativa de começo de aperto monetário nos EUA.

Destaque(s):  Fed e  Fiscal.

Principais Notícias para o Mercado de Renda Fixa e Tesouro Direto.

Contribuição: José Luis Gomes Lisboa CFP® Linkedin

A mediana apurada no Relatório de Mercado Focus (10) para o IPCA de 2022 continuou em 5,03%, contra 5,00% do teto da meta deste ano. Há um mês, a previsão era de 5,02%. A expectativa para o IPCA em 2023 passou de 3,41% para 3,36%. Há quatro semanas, essa projeção era de 3,46%. A meta para 2023 é de inflação de 3,25%.

Semana de acúmulo expressivo de prêmios na curva de juros, espelhando as crescentes incertezas sobre os rumos da política fiscal em ano de eleição para presidência e a expectativa de começo de aperto monetário nos EUA. Considerando o fechamento da etapa regular e com base nos DIs para jan/27 e jan/23, o diferencial fechou em -66 pontos, de -118 na quinta-feira da semana anterior (30).

Uma combinação de fatores levou o mercado a ficar mais cético sobre uma possível desaceleração do ritmo de aperto monetário nas próximas reuniões do Copom e viu diminuir as chances de afrouxamento ainda em 2022:

  • a criação de vagas nos EUA ficou abaixo do previsto, mas a revisão de meses anteriores, a queda na taxa de desemprego e o aumento de salários reforçaram a ideia de um aperto monetário mais rápido e intenso nos EUA,
  • o avanço dos yields dos Treasuries, com a taxa da T-Note de dez anos se aproximando de 1,80% nas máximas, na esteira do aumento das apostas na antecipação do início do ciclo de aperto monetário nos EUA,
  • a produção industrial e o IGP-DI abaixo do consenso,
  • o primeiro leilão do Tesouro em 2022 com estreia da NTN-F para 2033,
  • a ata do Fed com dirigentes afirmando “que pode ser preciso elevar os juros mais cedo e a ritmo mais rápido” além de considerar apropriado reduzir o balanço patrimonial logo após o processo de aperto,
  • o artigo do ex-ministro Guido Mantega que sinalizaria uma continuidade de políticas econômicas dos governos petistas anteriores,
  • a retomada das altas nos preços das commodities, o que deve pressionar a inflação no curto prazo,
  • a falta de perspectiva de andamento das reformas em ano eleitoral,
  • as declarações do líder do governo na Câmara, Ricardo Barros, sobre possível revisão do teto dos gastos do governo,
  • a percepção de que a variante Ômicron da Covid-19 trará impacto econômico limitado,
  • o aumento da pressão de servidores públicos por reajuste salarial,
  • e manobras do governo para não compensar, junto ao INSS, a desoneração da folha de pagamentos.

O dólar à vista fechou o pregão de sexta-feira (7) a R$ 5,6315, terminando a semana com valorização de 1,00%.

 

Teriam contribuído na movimentação dos preços da moeda americana:

  • a divulgação do relatório de emprego (payroll) nos EUA em dezembro,
    com leitura de robustez do mercado de trabalho já se aproximando do pleno emprego e ratificando o recado duro da ata do Fed, de que deve subir os juros ainda no primeiro tri,
  • as preocupações com a questão fiscal doméstica, em razão da reivindicação de reajuste salarial pela elite do funcionalismo federal,
  • e as operações fechadas de captação externa de Banco do Brasil (US$ 500 milhões) e Globo Comunicação (US$ 400 milhões).

Semana de 10 a 14 de janeiro

O destaque da agenda doméstica é o IPCA de dezembro e de 2021 na terça-feira (11). A Pesquisa Mensal de Serviços (PMS) e a Pesquisa Mensal de Comércio (PMC) serão divulgadas na quinta-feira (13) e na sexta-feira (14) respectivamente.

No exterior, tem a inflação ao consumidor (CPI) da China. Na quarta-feira (12) serão divulgados o CPI dos EUA e a produção industrial da zona do euro. Quinta-feira tem PPI e pedidos de auxílio-desemprego nos EUA, e também discursos de vários dirigentes do Fed. A semana termina com balança industrial da China na sexta-feira, produção industrial do Reino Unido, balança comercial da zona do euro, vendas no varejo e produção industrial dos EUA.

Fonte: Broadcast

Principais indicadores para acompanhamento da Renda Fixa e Tesouro Direto

Curvas de Juros do Tesouro Direto

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Gráfico de Retorno versus Risco Renda Fixa - Tesouro Direto

Rendimentos e Volatilidade da Renda Fixa: Tesouro Direto, Poupança, Ibovespa, Dólar, IDA Anbima e CDI

Características do Tesouro Direto: Taxa de Compra, Preço de Compra, Duration(Duração), Duração Modificada, DV01 e Volatilidade(Desvio padrão últimos 21 úteis)

Volatilidade da Renda Fixa (Risco de Mercado) Tesouro Direto, Ibovespa e Dólar

Retornos Mensais e 12 Meses Ordenado

Ranking Mensal Colorido de Rentabilidades Tesouro Direto, Poupança, Ibovespa, Dólar, IDA Anbima e CDI