Análise do Mercado de Renda Fixa e Tesouro Direto: Semana 158

Curva de Juros Futuro do DI em 30/07/2021

Curva de Juros Futuro do DI em 23/07/2021

Highlights (Resumo): Forte Alta nas Taxas de Juros.

Principal(is) vetor(es): A semana no mercado futuro de juros começou ainda ecoando a leitura negativa do IPCA-15 de julho acima do previsto, passou pelo Fed dovish e terminou refletindo o risco fiscal.

Destaque(s): Inflação, Fiscal e Fed.

Principais Notícias para o Mercado de Renda Fixa e Tesouro Direto.

Contribuição: José Luis Gomes Lisboa CFP® Linkedin

O Relatório de Mercado Focus (02) alterou a previsão para o IPCA este ano de alta de 6,56% para 6,79%, bem acima do teto da meta de 2021, de 5,25%. Há um mês estava em 6,07%. O centro da meta para o ano é de 3,75%. A projeção para o índice em 2022 foi de 3,80% para 3,81%. Quatro semanas atrás estava em 3,77%. A meta de 2022 é de 3,50%.

A semana no mercado futuro de juros começou ainda ecoando a leitura negativa do IPCA-15 de julho acima do previsto, passou pelo Fed dovish e terminou refletindo o risco fiscal. Houve forte recomposição de prêmios em toda a extensão da curva, mas leve alteração no seu desenho. A inclinação medida pelo spread entre os vencimentos do DI jan/22 e jan/27, passou de 268 pontos-base na última sexta-feira (23) para 272 pontos no encerramento dessa semana.

Os vetores que influenciaram o movimento da curva foram:

  • a cautela com os possíveis efeitos da onda de frio que deve comprometer as lavouras e afetar os preços dos alimentos,
  • o pessimismo com o cenário inflacionário reforçando as apostas em um aumento de pelo menos 100 pontos-base da Selic na quarta-feira, para 5,25%, para tentar impedir que a inflação elevada deste ano contamine a de 2022,
  • a entrevista do presidente do Fed, Jerome Powell, que renovou o compromisso de manter o apoio à recuperação à economia e destacou que “ainda temos um caminho a trilhar na melhora do mercado de trabalho até a nossa meta” e que o Fed ainda vai discutir o momento de começar a reduzir a compra de ativos,
  • o IGP-M de julho abaixo da mediana estimada,
  • a piora da percepção de risco fiscal com a possibilidade de alteração na regra do teto de gastos para acomodar aumento de despesa com Bolsa Família,
  • e a discussão de mudanças nas regras de pagamento de precatórios.

O dólar à vista fechou a semana cotado a R$ 5,2099. Em julho, a moeda americana subiu 4,76%.

Os fatores que influenciaram a trajetória do dólar foram:

  • o fluxo de entrada de recursos para IPOs,
  • as apostas de que o Copom vai apertar o ritmo de alta da Selic subindo 100 bps nas duas próximas reuniões, aumentando a atratividade para operações de carry trade,
  • os temores de piora do quadro fiscal com rumores de que a ala política do governo pretende bancar um Bolsa Família turbinado com uso de recursos fora do teto de gastos,
  • a expectativa de liquidez global por um bom período após o tom “dovish” do Fed,
  • e os temores sobre o impacto da variante Delta do coronavírus na economia global, além de medidas de regulação impostas pelo governo da China aos setores de tecnologia e educação.

Semana de 02 a 06 de agosto

No Brasil, destaque para a decisão do Copom na quarta-feira (4), com aposta majoritária em alta da Selic em 1 pp, dos atuais 4,25% para 5,25%, retomada das atividades no STF, a volta do Congresso do recesso de julho e também dos trabalhos da CPI da covid no Senado.

No exterior, o relatório de emprego dos EUA (payroll) relativo a julho, a ser divulgado na sexta-feira (6).

Fonte: Broadcast

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