Análise do Mercado de Renda Fixa e Tesouro Direto: Semana 170
Curva de Juros Futuro do DI em 22/10/2021
Curva de Juros Futuro do DI em 15/10/2021
Highlights (Resumo): Alta Expressiva nas nas Taxas de Juros.
Principal(is) vetor(es): mercado espera que a política monetária terá de ser agressiva, em meio à expectativa de aumento da pressão fiscal sobre a inflação.
Destaque(s): Risco Fiscal, Inflação e Bacen.
Principais Notícias para o Mercado de Renda Fixa e Tesouro Direto.
Contribuição: ✍ José Luis Gomes Lisboa CFP® Linkedin
A projeção do mercado financeiro para a inflação em 2021 saltou de 8,69% para 8,96%, a 29ª alta consecutiva, conforme o Relatório Focus (25), cada vez mais distante do teto da meta, de 5,25%. Há um mês, estava em 8,45%. A projeção para o IPCA em 2022 também continuou subindo, de 4,18% para 4,40%, 14º aumento seguido. Quatro semanas atrás, estava em 4,12%. A meta de 2022 é de 3,50%.
Semana de acúmulo expressivo de prêmios na curva de juros, refletindo a avaliação do mercado de que a política monetária terá de ser agressiva, em meio à expectativa de aumento da pressão fiscal sobre a inflação. A curva terminou a semana com desinclinação de 34 pontos-base, considerando o spread entre os DIs jan/27 e jan/23.
Os fatores que influenciaram o movimento na curva de juros foram:
- o abandono da âncora fiscal pelo governo, que era o teto de gastos, com endosso da equipe econômica, que foi alterado para acomodar o Auxílio Brasil,
- a saída de quatro integrantes da equipe econômica,
- a fala do ministro Guedes: “se o fiscal piorou um pouco, tem que correr um pouco mais com juro também”,
- a repercussão das declarações do ministro da Economia, Paulo Guedes, admitindo a necessidade de uma “licença para gastar” além do que o teto de gastos permite, pelo Auxílio Brasil de R$ 400,
- o anúncio do presidente Bolsonaro “da criação de uma ajuda financeira aos caminhoneiros, que ameaçam paralisação a partir de 1º de novembro, para compensar aumento do diesel”,
- a movimentação em torno do relatório final da CPI da covid-19,
- o presidente do Fed, Jerome Powell, destacou os riscos de inflação mais elevada, reforçando expectativas de antecipação do início da alta de juros nos EUA já em meados do próximo ano,
- e o impacto negativo do crescimento menor que o esperado do PIB da China e da queda da produção industrial dos EUA.
As apostas para o Copom de quarta-feira ficaram cada vez mais agressivas, com a expectativa de alta de 1,5 ponto na Selic amplamente majoritária.
O dólar à vista encerrou a semana cotado a R$ 5,6273, com valorização de 3,16%, acumulando alta de 3,33% em outubro.
Os vetores que alteraram os preços da moeda americana foram:
- a visão consolidada no mercado de abandono do teto de gastos das contas públicas,
- a ruptura na equipe econômica na esteira da mudança das regras do teto de gastos,
- o presidente do Fed, Jerome Powell, com discurso mais duro sobre a inflação, reforçando expectativas de antecipação do início da alta de juros nos EUA para o começo do segundo semestre do próximo ano, e sinalizou ainda: “estamos no caminho para concluir tapering até meados de 2022”,
- e o temor de contágio dos problemas de liquidez da gigante do setor imobiliário chinesa.
Semana de 25 a 29 de outubro
A reunião do Copom na quarta-feira (27) é o destaque da agenda, quando são esperados também as contas do governo central em setembro e a Pnad Contínua de agosto. Os dados do Caged de setembro, além do INCC-M e IPCA-15 de outubro, serão divulgados na terça-feira (26). O IGP-M de outubro está previsto para quinta-feira (28).
No exterior, ao longo da semana saem as leituras preliminares do PIB do terceiro tri nos EUA, na Alemanha e na zona do euro. O índice de preços dos gastos com consumo (PCE) de setembro sai na sexta-feira (29). Na quinta-feira, o Banco Central Europeu (BCE) tem encontro de política monetária.
Fonte: Broadcast
