Análise do Mercado de Renda Fixa e Tesouro Direto: Semana 108

Curva de Juros Futuro do DI em 14/08/2020

Highlights (Resumo):

FORTE Alta nas Taxas de Juros.

Principal(is) vetore(s): Temores sobre afrouxamento fiscal e do real comprometimento do governo  com a pauta liberal e ajuste das contas públicas, mais as baixas na equipe econômica.

Destaque(s): Risco Fiscal.

Principais Notícias para o Mercado de Renda Fixa e Tesouro Direto.

Contribuição: José Luis Gomes Lisboa CFP® Linkedin

No Relatório de Mercado Focus (17), a projeção para o IPCA em 2020 subiu de 1,63% para 1,67%. A projeção para a queda do PIB também neste ano caiu de 5,62% para 5,52%. A mediana das projeções para a Selic no fim de 2021 caiu de 3,00% para 2,75% ao ano.

Semana de forte acúmulo de prêmios levou a curva de juros futuros a empinar, com expressiva abertura de diferencial nas principais operações de trava. Entre os DIs para janeiro de 2023 e janeiro de 2025, o spread fechou em 180 pontos-base, de 164 pontos na sexta-feira (7), e entre janeiro de 2025 e janeiro de 2027 passou de 95 para 102 pontos. Os temores sobre afrouxamento fiscal e do real comprometimento do governo  com a pauta liberal e ajuste das contas públicas, e de mais baixas na equipe econômica, especialmente uma eventual saída do ministro Paulo Guedes, seguiram presentes e mantendo a curva bastante inclinada.

A curva mostra que o mercado vê cada vez menos chance de novo corte da Selic em setembro e maior probabilidade do aperto monetário começar em janeiro de 2021. A preocupação com o fiscal persiste e o mercado acompanhará o debate sobre o Orçamento do ano que vem dentro do Congresso nas próximas duas semanas.

Com relação à ata, o Banco Central manteve o tom dovish do comunicado, mantendo a porta aberta para um corte ao repetir que “eventuais ajustes futuros da Selic ocorreriam com gradualismo adicional” e que “o espaço remanescente para utilização da política monetária, se houver, deve ser pequeno”. O comitê também avalia que “apesar de assimetria em balanço de riscos, o Copom não antevê reduções no grau de estímulo”, mantendo a sinalização do comunicado de que a Selic pode ficar em níveis bem baixos por muito tempo. “Se necessárias, novas reduções de juros demandariam maior clareza sobre a atividade e inflação prospectivas e poderiam ser temporalmente espaçadas”. A ata também destacou a questão fiscal.

Em uma semana de muito ruído, com um vaivém de declarações ambíguas de integrantes do governo a respeito do controle das contas públicas, o dólar manteve-se na marca superior dos R$ 5,40 na média, evidenciando a postura defensiva do mercado, encerrando em alta de 1,10%, a R$ 5,4268 no mercado à vista, elevando o avanço em 2020 para 35,27%. No acumulado semanal houve ganho de 0,23% e em agosto, alta de 4,02%.

Em Wall Street, o impasse entre republicanos e democratas por um pacote fiscal, que já dura semanas, colocou em segundo plano a redução nos pedidos semanais de auxílio-desemprego.

Semana de 17 a 21 de agosto


No Brasil, os investidores manterão o foco em Brasília e em eventuais novos ataques ao cenário de austeridade fiscal e sinais de enfraquecimento na agenda de reformas, após a debandada de membros da equipe econômica nos últimos meses. Em especial, serão acompanhados de perto os movimentos do ministro da Economia, Paulo Guedes, diante do temor de que também deixe o governo. A agenda doméstica é relativamente fraca, com expectativa de divulgação dos dados da arrecadação, em julho.

No exterior, as atenções seguirão numa possível retomada das negociações entre republicanos e democratas no Congresso americano sobre o pacote fiscal de US$ 1 trilhão para suavizar os efeitos econômicos da pandemia, e também no acordo comercial entre EUA e China, cuja fase 1 pode ser revista.

Na agenda internacional, o destaque é a divulgação da ata da reunião do Fed na quarta-feira (19), e de índices de gerente de compras (PMI) nos EUA, Japão e Europa referentes a agosto ao longo da semana.

Fonte: Broadcast

Principais indicadores para acompanhamento da Renda Fixa e Tesouro Direto

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Características do Tesouro Direto: Taxa de Compra, Preço de Compra, Duration(Duração), Duração Modificada, DV01 e Volatilidade(Desvio padrão últimos 21 úteis)

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