Análise do Mercado de Renda Fixa e Tesouro Direto: Semana 144

Curva de Juros Futuro do DI em 23/04/2021

Curva de Juros Futuro do DI em 16/04/2021

Highlights (Resumo): Queda nas Taxas de Juros, com redução na inclinação da curva.

Principal(is) vetor(es): Orçamento de 2021, o apetite ao risco internacional, o leilão do Tesouro, o alívio no câmbio, os yields dos T-notes comportados, os dados positivos da arrecadação federal.

Destaque(s): Política, Fiscal e Externo.

Principais Notícias para o Mercado de Renda Fixa e Tesouro Direto.

Contribuição: José Luis Gomes Lisboa CFP® Linkedin

O Relatório de Mercado Focus mostrou que a mediana para o IPCA este ano foi de alta de 4,92% para 5,01%. Há um mês estava em 4,81%. A projeção para a inflação está acima do centro da meta de 2021, de 3,75%, sendo que a margem de tolerância é de 1,5 ponto (de 2,25% a 5,25%).

A curva de juros fechou a semana com redução nos níveis de inclinação de cerca de 23 pontos-base, levando o diferencial entre os vencimentos DIs jan/22 e jan/27 a 373 PB, de 396 na sexta-feira (16), apoiada pela melhora de percepção do risco fiscal pós-Orçamento com ajustes perto dos pretendidos pela equipe econômica e acomodação dos Treasuries nos últimos dias.

 

Os argumentos para a devolução de prêmios na curva de juro a termo foram:

  • a leitura da sanção ao Orçamento de 2021 de que a publicação coloca um ponto final nas incertezas em relação ao tema e abre espaço para que o Congresso volte a discutir reformas,
  • o apetite ao risco que predomina nos mercados internacionais com ampla liquidez pelo mundo e fluxo para o Brasil,
  • o leilão do Tesouro com redução do volume da oferta de prefixados,
  • o alívio no câmbio,
  • os yields dos T-notes comportados, com a de dez anos rodando em torno de 1,55%, distante da marca de 1,70% atingida semanas atrás,
  • os dados positivos da arrecadação federal,
  • e as declarações do novo presidente da Petrobras, Joaquim Silva e Luna, reafirmando a política de paridade de preços e rechaçando interferências na companhia sob o seu comando.

Ao comentar a arrecadação recorde de março, o ministro da Economia, Paulo Guedes, voltou a comemorar a retomada da economia e pontuou que, embora fora do teto, os gastos aprovados no Orçamento obedecem “compromisso com saúde e responsabilidade fiscal”.

O saldo positivo para os juros na semana também reforça um cenário de alta de 75 pontos-base da Selic em maio e deixa menor a possibilidade de mais 100 pontos.

O dólar terminou a semana cotado em R$ 5,4973, acumulando baixa de 1,6%. Foi a quarta semana consecutiva de desvalorização ante o real, impulsionada pela maior propensão do mercado internacional a tomar risco por conta das quedas das taxas de retorno dos juros longos americanos, o que tem trazido fluxo de capital externo para o Brasil.

A resolução do imbróglio do orçamento, que já durava quase um mês também teve peso decisivo na melhora do real, e a expectativa é que agora a agenda de reformas volte a andar, embora a preocupação fiscal siga no radar.

Semana de 26 a 30 de abril

O mercado espera que a agenda de reformas evolua no Congresso, ao mesmo tempo em que observa o andamento da CPI da Covid no Senado. Os números da pandemia e o ritmo de vacinação no País também continuarão no radar.

No Brasil, o ponto alto é a divulgação do IPCA-15 de abril na terça (27) e são esperados ainda IGP-M, resultados fiscais, dados do mercado de trabalho do Caged e da Pnad Contínua.

No exterior, a agenda é carregada de indicadores e eventos de peso, com destaque para a reunião de política monetária nos EUA. O Fed anuncia sua decisão sobre juros na quarta-feira (28) às 15h, e logo depois, haverá entrevista coletiva do presidente da instituição, Jerome Powell. Nos dados econômicos, serão conhecidos resultados preliminares do PIB norte-americano e região do euro referentes ao primeiro tri.

Fonte: Broadcast

Principais indicadores para acompanhamento da Renda Fixa e Tesouro Direto

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Gráfico de Retorno versus Risco Renda Fixa - Tesouro Direto

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Características do Tesouro Direto: Taxa de Compra, Preço de Compra, Duration(Duração), Duração Modificada, DV01 e Volatilidade(Desvio padrão últimos 21 úteis)

Volatilidade da Renda Fixa (Risco de Mercado) Tesouro Direto, Ibovespa e Dólar

Retornos Mensais e 12 Meses Ordenado

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