Relatório Mensal Carteiras de Investimento em Renda Fixa → Outubro de 2025

RESUMO MENSAL: BOLSAS DO BRASIL E DOS EUA ACUMULAM RECORDES E GANHOS EM OUTUBRO

O sprint do Ibovespa na reta final deste mês, com cinco pregões consecutivos de fechamentos recordes, conferiu ao índice de referência da B3 ganhos de 2,26% em outubro, acelerando o avanço em 2025 para 24,32%. Outubro também foi positivo para as bolsas de Nova York, que registraram altas de 4,70% (Nasdaq), 2,51% (Dow Jones) e 2,27% (S&P 500).

Os sucessivos recordes do Ibovespa ocorrem por conta da entrada de fluxo estrangeiro para a Bolsa brasileira, segundo o gestor de renda variável da Western Asset, César Mikail. Houve uma reversão de tendência, com maior apetite a risco global, por dois fatores: “O mais relevante no curto prazo foi o acordo do [presidente americano Donald] Trump com [o presidente chinês] Xi Jinping, que deu alento aos mercados no mundo todo. O segundo ponto é que os resultados das empresas lá fora estão vindo fortes, mostrando a economia americana resiliente”, diz. No ano, o fluxo de capital externo está positivo em R$ 25 bilhões.

No cenário doméstico, um gatilho importante para a renda variável é o início do ciclo de flexibilização monetária pelo Banco Central. Após o Cadastro Geral de Empregados e Desempregados (Caged) de setembro, divulgado ontem, ter colocado em xeque a esperada desaceleração dos fundamentos do emprego, a Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios (Pnad) Contínua, divulgada hoje, indicou taxa de desocupação levemente acima do previsto e reforçou a possibilidade de um corte da Selic em janeiro.

Assim, o mês de outubro, marcado também por surpresas inflacionárias benignas e melhora das expectativas de inflação do mercado no horizonte relevante para a política monetária, foi positivo para o mercado de juros futuros: a taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para janeiro de 2027, que encerrou o primeiro dia do mês em 14,050%, voltou a ficar abaixo de 14%. O DI para janeiro de 2029 fechou cerca de 17 pontos-base, e o vencimento de janeiro de 2031 caiu cerca de 9 pontos-base.

No mercado de câmbio, o dólar termina outubro com ganhos de 1,08%, após recuo de 1,83% em setembro. No ano, a moeda acumula perdas de 12,94% em relação ao real, o que apresenta o melhor desempenho entre as divisas latino-americanas em 2025.

 O dólar avançou globalmente em meio à tensão comercial entre Estados Unidos e China, além da continuidade de paralisação (shutdown) do governo americano e, nesta semana, falas de postura mais cautelosa do Federal Reserve (Fed, o banco central americano) em torno da continuidade no afrouxamento monetário, após a instituição cortar os juros em 25 pontos-base na quarta-feira, para a faixa entre 3,75% e 4%.

“Em meio ao apagão de dados da economia americana devido ao shutdown, o Fed parece querer comprar a opção de não fazer nada na reunião de dezembro, com um comitê bastante dividido entre os que querem cortar e os que preferem pausar”, afirma o economista sênior do Inter, André Valério, para quem o BC americano vai promover um novo corte em dezembro apenas se houver dados negativos do mercado de trabalho. “No atual estado das coisas, o Fed parece inclinado a pausar, o que levou a uma forte reprecificação de cortes pelo mercado.”

No exterior, além desse cenário macroeconômico, os mercados têm acompanhado a temporada de balanços corporativos nos Estados Unidos – que trouxe ânimo aos índices de Nova York por resultados de nomes como Alphabet, Amazon e Microsoft. A temporada também já começou no Brasil, com números de empresas como Ambev, Bradesco, Usiminas e Vale.