Relatório Semanal de Renda Fixa e Tesouro Direto
09/04/2020 à 17/04/2020

Análise do Mercado de Renda Fixa e Tesouro Direto: Semana 91

Highlights (Resumo):

FORTE Fechamento das Curvas de Juros.

Principais vetores:

A parte curta da curva foi impactada pelas perspectivas sombrias acerca da atividade global, que faz com que se espere que os juros fiquem baixos por longo período. A expectativa em torno da Proposta de Emenda à Constituição (PEC) do Orçamento de Guerra sustentou quedas na ponta longa.

Destaques: Fortes ganhos dos Ativos Prefixados e IPCA, inclusive Tesouro Direto.

Principais Notícias para o Mercado de Renda Fixa

Contribuição: José Luis Gomes Lisboa CFP® Linkedin

O mercado local segue rebaixando suas expectativas para economia, inflação e juros, e aumentando para câmbio. Na Focus (dia 20), as projeções para PIB de 2020 passaram de queda de 1,96% para 2,96%. Alta do PIB de 2021 passou de 2,70% para 3,10%. O IPCA deste ano passou de alta de 2,52% para 2,23%. IPCA para 2021 passou de 3,50% para 3,40%. A Selic no fim de 2020 caiu de 3,25% para 3,0% ao ano. Selic no fim de 2021 seguiu em 4,50% ao ano. A estimativa para o câmbio subiu de R$ 4,60 para R$ 4,80 este ano. Câmbio para fim de 2021 passou de R$ 4,47 para R$ 4,50.

A semana foi marcada por perda de inclinação da curva de juros. A ponta longa teve recuo entre 50 e 60 pontos-base e a curta entre 11 e 25 pontos. A expectativa em torno da Proposta de Emenda à Constituição (PEC) do Orçamento de Guerra sustentou quedas na ponta longa, a despeito do aumento dos riscos fiscais e dos ruídos políticos. A PEC permitirá ao Banco Central comprar e vender títulos públicos e privados em mercados secundários. A PEC foi aprovada em segundo turno pelo Senado e voltará a ser apreciada na Câmara.

Corroborou também para juros mais baixos, as perspectivas para a economia cada vez mais sombrias, com o Fundo Monetário Internacional (FMI) informando que prevê retração de 5,3% do PIB do Brasil em 2020 e de 3% no global (a maior desde a Grande Depressão de 1929). Além disso, o IBC-Br de fevereiro, ainda que seja dado retrovisor, deixou a percepção de que o impacto da pandemia do coronavírus se dará sob uma base mais frágil da economia.

Houve uma melhora do humor global. O mercado reagiu com otimismo às informações de que os EUA poderão se juntar a alguns países europeus no processo de reabertura gradual de suas economias, bem como à queda do PIB chinês menor que a esperada. Repercutiu positivamente também, os avanços no estudo de um tratamento para Covid-19, que esfriou um pouco depois que a farmacêutica americana Gilead, que trabalha no projeto, afirmou que não se pode tirar conclusões de um subconjunto de dados do estudo. “

O dólar acumulou alta de 3% na semana e fechou a R$ 5,2369. No ano de 2020 avança 30%. A piora do cenário político interno também ajuda a restringir o ajuste de baixa do dólar. No radar estão as incertezas sobre o andamento da pauta de votação do Congresso após o atrito entre o poder Executivo e Legislativo e se o novo ministro da Saúde vai continuar nas próximas semanas apoiando o isolamento social.

Semana de 20 a 24 de abril

A próxima semana será mais curta para o mercado doméstico em função do feriado em homenagem a Tiradentes na terça-feira (21), quando não haverá negócios por aqui. A véspera, segunda (20), tende a ser um dia fraco por estar na emenda entre o fim de semana e feriado e muitos players devem ficar fora das mesas. Enquanto isso, nesse período, os mercados no exterior operam normalmente.

A agenda econômica é reduzida tanto aqui quanto no exterior, mas merecem destaque os Índices de Gerentes de Compras (PMIs) nas prévias de abril na Europa e nos EUA, e que servirão de termômetro para o desempenho das economias quando a epidemia do coronavírus ganhava mais força.

Internamente, o aumento dos ruídos políticos segue no foco, dadas as divergências entre Executivo e Legislativo. Eventuais novos capítulos no fim de semana teriam potencial de reação dos ativos na segunda-feira. Na sexta-feira (17), o Senado retirou da pauta a Medida Provisória (MP) do contrato Verde Amarelo, de interesse do governo, e deve deixar o texto caducar, em reação às críticas que o governo têm feito sobre a atuação dos parlamentares no projeto de socorro aos Estados, já aprovado pela Câmara. A MP perderá a validade se não for votada pelos senadores até segunda-feira (20).

Fonte: Broadcast 

Principais indicadores para acompanhamento da Renda Fixa

Estruturas a Termo de Taxas de Juros Anbima (Curvas de Juros)

Gráfico de Retorno versus Risco Renda Fixa - Tesouro Direto

Rendimentos e Volatilidade da Renda Fixa: Tesouro Direto, Poupança, Ibovespa, Dólar e CDI

Características do Tesouro Direto: Taxa de Compra, Preço de Compra, Duration(Duração), Duração Modificada, DV01 e Volatilidade(Desvio padrão últimos 21 úteis)

Volatilidade da Renda Fixa (Risco de Mercado) Tesouro Direto, Ibovespa e Dólar

Comportamento das Taxas para Renda Fixa - Tesouro Direto