Os principais vetores que influenciaram a trajetória da curva de juros foram:

• o estudo elaborado pela Secretaria de Política Econômica (SPE), ligada ao Ministério da Fazenda, mostrando ao Presidente Lula a ineficácia de aumentar a meta com o objetivo de reduzir a taxa de juros, e que a meta de inflação no País não é a principal causa para os juros elevados,
• a moderação nos últimos dias da postura crítica do presidente Lula com relação ao Banco Central (BC), bem como o arrefecimento do debate sobre revisão de meta de inflação,
• a antecipação da apresentação do arcabouço fiscal de abril para março,
• o fato de não ter entrado na pauta do Conselho Monetário Nacional (CMN) esta semana, como se especulava, a discussão sobre as metas de inflação,
• o Índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M) arrefecendo a 0,04% na segunda prévia de fevereiro, ante 0,35% na mesma leitura de janeiro,
• o IBC-Br ter registrado alta de 2,90% em 2022, contra 4,68% em 2021, abaixo do piso das estimativas (+3,00%).
• a fala do presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, de que é preciso ter “disciplina fiscal com olho para o social”, num tom mais conciliador na relação entre BC e governo,
• a leitura positiva das declarações do presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, no programa Roda Viva, contemporizando as críticas que partiram do presidente Lula e se espalharam no mundo político, entre empresários e até economistas de viés mais à esquerda. Disse também que “não existe ganho de credibilidade se mudar a meta”. Admitiu, por outro lado, que é possível haver um aprimoramento do sistema,
• e a previsão da União Europeia em relatório de que a zona do euro deve evitar uma recessão técnica e que a inflação deve ser menor do que se esperava em 2023.

Fizeram o contraponto mas não impediram o fechamento da curva de juros:

• os dados da inflação ao produtor (PPI) dos EUA acima das previsões reacendendo apostas de aumento da intensidade do aperto monetário, ainda que a chance de uma elevação de 50 pontos-base não seja majoritária,
• os dados de pedidos de auxílio-desemprego nos EUA sugerindo mercado de trabalho apertado,
• o índice de preços ao consumidor (CPI) dentro do esperado nas bases mensais,
• mas desacelerando menos do que o previsto nas taxas anuais, a 6,4% no índice cheio e 5,6% no núcleo, ante consensos de 6,2% e 5,5%. Os resultados ampliaram a percepção de taxas de juros em um nível alto por mais tempo do que o esperado anteriormente,
• a nova piora nas medianas de inflação, PIB e Selic na pesquisa Focus (13),
• as incertezas a respeito da nova regra para o salário mínimo, que vai subir dos atuais R$ 1.302 para R$ 1.320 a partir de 1º de maio, e que terá lei da reposição inflacionária e crescimento do PIB,
• e o impacto fiscal, que deve ficar entre R$ 35 bilhões e R$ 40 bilhões, do ajuste na faixa de isenção do Imposto de Renda, que vai subir para R$ 2.640.

Fatores que foram considerados de menor potencial para influenciar o movimento da curva de juros:

• o Índice Geral de Preços – 10 (IGP-10), que subiu 0,02% em fevereiro, após a alta de 0,05% em janeiro, acima da mediana de -0,14%, mas dentro das estimativas que iam -0,30% a +0,28%,

A conferir o que estará no radar do mercado

• Brasil:

o IPCA-15 de fevereiro,

e a expectativa de detalhes dos programas sociais do governo: o novo Bolsa Família, o Desenrola, o reajuste do salário mínimo e o aumento da faixa de isenção do imposto de renda,

• EUA:

no cenário de inflação ainda resiliente e de atividade robusta, o mercado espera sinais da ata da última reunião de política monetária do BC americano,

e o PCE de janeiro.

O dólar no mercado à vista encerrou a sessão da sexta-feira (17) cotado a R$ 5,1615, acumulando baixa de 1,16% na semana. Em fevereiro, o dólar à vista acumula alta de cerca de 2%.

Os principais fatores que influenciaram o preço da moeda americana no mercado doméstico de câmbio foram:

• o fluxo cambial positivo,
• a venda de dólares por exportadores,
• a manutenção das metas de inflação no encontro do Conselho Monetário Nacional (CMN),
• as declarações do ministro da Fazenda, Fernando Haddad, relatando estreitamento das relações com o presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto,
• a promessa do ministro da Fazenda, Fernando Haddad, de adiantar a divulgação da proposta de novo arcabouço fiscal de abril para março,
  
  
• a entrevista em tom conciliador do presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, ao programa Roda Viva, da TV Cultura,
• a entrevista do Presidente Lula, onde disse que “não interessa brigar com um cidadão que é presidente do BC”. Afirmou também que pode voltar a discutir a autonomia da autarquia, e que a meta de inflação definida pelo CMN não pode ser a razão pela qual o BC aumenta a taxa Selic,
• a informação de que estudo elaborado pela Secretaria de Política Econômica (SPE), ligada ao Ministério da Fazenda, mostrou ao presidente Lula que a meta de inflação no País não é a principal causa para os juros elevados. O presidente, segundo interlocutores do governo, teria se impressionado com os dados e poderia atenuar as críticas à meta,
• e os dados da economia americana sugerindo que “o aperto monetário do Fed tende a ser mais prolongado e mais restritivo que o anteriormente previsto”. A inflação desacelerou menos que o esperado em janeiro.

Agenda de eventos e indicadores econômicos de 20 a 24 de fevereiro

Segunda-feira (20):

• Brasil: Feriado de Carnaval: mercados fechados,
• EUA: Feriado do Dia dos Presidentes dos EUA deixa mercados fechados,
• Zona do euro: o índice de confiança do consumidor em fevereiro (preliminar),

Terça-feira (21):

• Brasil: Feriado de Carnaval: mercados fechados
• Zona do euro: o PMI composto de fevereiro (preliminar), o PMI de serviços e o PMI industrial, ambos de fevereiro,
• Alemanha: o Índice ZEW de expectativas econômicas de fevereiro,
• EUA: o PMI composto de fevereiro (preliminar), o PMI de serviços e o PMI industrial, ambos de fevereiro, as vendas de moradias usadas em janeiro,

Quarta-feira (22):

• Brasil: o Boletim Focus do Banco Central, a Balança comercial (semanal),
• EUA: o Fed divulga ata da última reunião de política monetária, os estoques de petróleo na semana até 17 de fevereiro,

Quinta-feira (23):

• Brasil: o ministro da Fazenda, Fernando Haddad, chega à Índia para a reunião do G20, o IPC-S (semanal),
• EUA: o PIB do 4º tri (2ª leitura), os pedidos de auxílio-desemprego na semana até 17 de fevereiro, os Estoques de petróleo na semana até 17 de fevereiro,
• Zona do euro: o CPI (final) de janeiro,

Sexta-feira (24):

• Brasil: o IPCA-15 de fevereiro, o IPC (semanal), a Sondagem do Consumidor em fevereiro, a Sondagem da Construção de fevereiro, o INCC-M de fevereiro, o Relatório mensal da dívida pública federal de janeiro,
• EUA: a divulgação do índice de preços de gastos com consumo (PCE), medida preferida de inflação do Fed, referente a janeiro, o Índice de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan (final) em fevereiro, as expectativas de inflação em 1 e em 5 anos.