Segunda-feira – 04/05/2026

A primeira sessão de maio foi marcada por forte deterioração da curva de juros futuros no Brasil, com inclinação acentuada puxada principalmente pelos vértices longos, que chegaram a abrir mais de 20 pontos-base. O movimento refletiu o agravamento das tensões entre Estados Unidos e Irã, incluindo ataques com drones e ameaças no Estreito de Ormuz, elevando significativamente o risco geopolítico e reacendendo temores de inflação persistente via choque de petróleo, cujo Brent avançou quase 6% no dia. A abertura da curva dos Treasuries contaminou o mercado local, enquanto as expectativas inflacionárias domésticas também pioraram, com o IPCA projetado no boletim Focus subindo pela oitava semana consecutiva. Esse ambiente levou o mercado a reduzir apostas em novos cortes da Selic, aumentando a probabilidade de manutenção dos juros já na próxima reunião do Copom. Notícias domésticas, como o anúncio do programa Desenrola 2.0, ficaram totalmente ofuscadas diante da dominância do cenário externo.

Terça-feira – 05/05/2026

O mercado de juros apresentou alívio expressivo, especialmente no miolo da curva, beneficiado pela correção dos preços do petróleo — que recuaram cerca de 4% — diante da percepção de que o conflito no Oriente Médio não teve novo recrudescimento e de que o cessar-fogo entre EUA e Irã permanecia em vigor. A queda dos rendimentos dos Treasuries reforçou a descompressão global de juros, enquanto, no Brasil, a ata do Copom também influenciou a dinâmica da curva. O documento foi interpretado como levemente mais hawkish, destacando inflação acima do esperado e desancoragem das expectativas mais longas, o que fez com que os vértices longos recuassem menos que os intermediários. Além disso, o leilão de NTN-B do Tesouro teve impacto moderado, com menor adição de risco ao mercado em termos de DV01, contribuindo para um fechamento generalizado das taxas.

Quarta-feira – 06/05/2026

A sessão foi novamente marcada por queda relevante dos juros futuros, embora com perda de fôlego ao longo da tarde, em meio a notícias mais favoráveis sobre negociações entre Estados Unidos e Irã. Declarações de Donald Trump indicando avanços diplomáticos e possível reabertura do Estreito de Ormuz derrubaram o preço do petróleo — com o Brent caindo quase 8% — e geraram alívio nas curvas globais e domésticas. As taxas intermediárias lideraram o movimento, devolvendo mais de 20 pontos-base, enquanto o mercado reavaliava o risco inflacionário associado à guerra. Paralelamente, aumentaram as apostas em um corte de 0,25 ponto percentual da Selic em junho, refletindo uma percepção de menor estresse externo, embora analistas seguissem cautelosos quanto à volatilidade futura e à definição da Selic terminal em um ambiente ainda incerto.

Quinta-feira – 07/05/2026

Após um início de pregão relativamente estável, os juros futuros passaram a abrir no período da tarde, pressionados pela volta da aversão ao risco global diante de sinais de que a guerra no Oriente Médio está longe de uma solução rápida. O noticiário indicou negativas do Irã quanto à reabertura do Estreito de Ormuz e reforço da presença militar americana na região, incluindo a retomada do “Projeto Liberdade”, o que elevou novamente os rendimentos dos Treasuries e contaminou os DIs. Relatórios apontando resiliência econômica e elevada capacidade militar do Irã reforçaram essa leitura mais pessimista. No mercado doméstico, a pressão também foi amplificada pela oferta relevante de títulos prefixados pelo Tesouro, especialmente na ponta longa, adicionando DV01 significativo e contribuindo para a alta das taxas.

Sexta-feira – 08/05/2026

A curva de juros brasileira fechou em queda, acompanhando a apreciação do real e o recuo dos rendimentos dos Treasuries, em um ambiente de “otimismo cauteloso” quanto a uma possível solução diplomática para o conflito entre EUA e Irã. Apesar da alta pontual do petróleo no dia, a commodity acumulou forte queda semanal, reduzindo parte das pressões inflacionárias recentes. Dados externos, como o payroll dos Estados Unidos, ajudaram a afastar temores de estagflação, ao mostrar criação de empregos acima do esperado com desaceleração salarial. No Brasil, indicadores como o IGP-DI vieram acima das estimativas, mas tiveram impacto limitado sobre os juros, já que o mercado segue precificando inflação elevada à frente. Ainda assim, casas econômicas revisaram para cima projeções de IPCA e Selic para 2026, refletindo os riscos persistentes associados ao choque de energia, mesmo com o fechamento semanal da curva.