Segunda-feira (06/07/2026)

O mercado de juros iniciou a semana em tom de acomodação, com fechamento moderado das taxas médias e longas e leve queda também na ponta curta da curva. Em um pregão de baixa liquidez, influenciado pela ressaca do feriado da Independência dos Estados Unidos e por uma agenda econômica esvaziada, os investidores encontraram suporte na melhora marginal das expectativas de inflação captadas pelo Boletim Focus, que mostrou revisão para baixo da projeção de IPCA de 2026. O ambiente externo também colaborou, com bom desempenho dos Treasuries e forte queda do dólar frente ao real, fatores que aliviaram a percepção de risco inflacionário e favoreceram a precificação de um eventual corte da Selic nas próximas reuniões. Apesar de persistirem dúvidas em relação ao cenário fiscal e às expectativas inflacionárias ainda acima da meta, a combinação de atividade econômica mais fraca, petróleo em queda e inflação menos pressionada reforçou a visão de que o Banco Central possui espaço para iniciar uma flexibilização monetária gradual. O mercado também acompanhou discussões sobre possíveis intervenções do Tesouro Nacional no mercado de NTN-Bs, embora as declarações recentes de autoridades econômicas não tenham provocado impacto relevante na curva ao longo da sessão.

Terça-feira (07/07/2026)

A curva de juros voltou a abrir de forma mais consistente, especialmente nos vértices intermediários e longos, refletindo um aumento da aversão ao risco internacional. O principal gatilho foi a decisão dos Estados Unidos de revogar a licença temporária que permitia a comercialização de petróleo originado do Irã, elevando as preocupações sobre a estabilidade da oferta global de energia. O petróleo Brent avançou cerca de 3%, enquanto os rendimentos dos Treasuries e o dólar também subiram, pressionando as taxas domésticas. Ao longo do dia, o mercado local chegou a ensaiar uma melhora motivada por declarações do secretário do Tesouro Nacional, Daniel Leal, que reiterou a capacidade do governo de realizar recompras de títulos públicos caso necessário, reforçando a percepção de que o Tesouro possui instrumentos para atenuar episódios de volatilidade. O leilão de títulos indexados à inflação ocorreu sem gerar pressões adicionais, graças à estratégia de oferta reduzida. Ainda assim, o cenário internacional dominou a formação de preços, com investidores atentos ao risco de uma escalada mais intensa das tensões no Oriente Médio e seus possíveis efeitos sobre inflação e política monetária global.

Quarta-feira (08/07/2026)

O mercado de juros permaneceu pressionado pela forte deterioração do ambiente geopolítico, embora as taxas tenham reduzido parte das altas observadas durante a sessão. A reescalada do conflito entre Estados Unidos e Irã elevou significativamente os temores inflacionários globais, após novas ameaças do presidente Donald Trump contra Teerã e o aumento das incertezas em torno do Estreito de Ormuz, rota estratégica para o transporte de petróleo. O Brent chegou a disparar cerca de 8% ao longo do dia antes de encerrar em alta próxima de 5%, mantendo os agentes em alerta quanto ao impacto potencial dos preços de energia na inflação mundial. Apesar disso, as apostas para um corte de 0,25 ponto percentual da Selic em agosto permaneceram predominantes, mostrando que o mercado ainda considerava o choque petrolífero insuficiente para alterar a avaliação do Banco Central no curtíssimo prazo. A divulgação da ata do Federal Reserve teve impacto limitado, mas reforçou a percepção de uma postura monetária mais conservadora nos Estados Unidos, o que também contribuiu para sustentar níveis elevados de juros globais. No Brasil, a principal preocupação passou a ser até que ponto uma nova disparada do petróleo poderia comprometer o processo de desinflação e restringir futuras reduções da Selic.

Quinta-feira (09/07/2026)

Os juros futuros registraram forte movimento de fechamento ao longo da curva, apoiados pela melhora do ambiente internacional e pela redução dos prêmios geopolíticos embutidos nos ativos. Notícias indicando esforços diplomáticos de Catar e Paquistão para retomar as negociações entre Estados Unidos e Irã ajudaram a impulsionar o apetite por risco, enquanto o petróleo recuou cerca de 2%, reduzindo preocupações imediatas com inflação global. O alívio também foi observado nos Treasuries e no câmbio, favorecendo a devolução de prêmios no mercado brasileiro. A baixa liquidez decorrente do feriado estadual em São Paulo amplificou os movimentos, permitindo uma queda mais expressiva das taxas, principalmente nos vencimentos mais curtos, que voltaram a ficar abaixo de 14%. No cenário doméstico, o leilão de títulos prefixados do Tesouro foi considerado bem-sucedido e contribuiu para reforçar a estabilidade do mercado. Os investidores começaram a direcionar suas atenções para a divulgação do IPCA de junho, aguardando sinais mais concretos sobre a trajetória inflacionária e as perspectivas para a política monetária. A expectativa predominante era de que uma desaceleração da inflação pudesse consolidar a precificação de um corte da Selic em agosto.

Sexta-feira (10/07/2026)

A divulgação do IPCA de junho foi o grande destaque da semana e provocou forte fechamento da curva de juros brasileira. O índice avançou apenas 0,16%, resultado inferior a todas as projeções do mercado, fortalecendo substancialmente a expectativa de redução de 0,25 ponto percentual da Selic na reunião de agosto do Copom. As taxas intermediárias e longas chegaram a recuar cerca de 20 pontos-base ao longo do pregão, impulsionadas também pela queda do petróleo e pela estabilidade do dólar. O dado de inflação foi considerado particularmente positivo por apresentar desaceleração não apenas nos componentes mais voláteis, mas também nos núcleos de inflação, nos serviços e na difusão dos aumentos de preços, indicadores observados com atenção pelo Banco Central. O resultado se somou a sinais recentes de atividade econômica mais fraca, incluindo números decepcionantes do mercado de trabalho e a prévia do IPCA divulgada anteriormente, reforçando a percepção de que o ciclo de flexibilização monetária poderá começar em breve. Apesar do forte alívio observado na sessão, os participantes do mercado continuaram cautelosos em relação ao médio prazo, destacando riscos associados ao cenário fiscal, ao período eleitoral e aos impactos potenciais do petróleo e de eventos climáticos sobre a inflação futura. A semana terminou com deslocamento significativo da curva para baixo e aumento expressivo da convicção do mercado em relação ao início dos cortes da Selic.