Segunda-feira (13/07/2026)

O mercado de juros iniciou a semana sob forte pressão altista, impulsionado principalmente pela escalada das tensões geopolíticas no Oriente Médio. A oficialização do bloqueio marítimo dos Estados Unidos ao Irã e as declarações do presidente Donald Trump sobre assumir o controle do Estreito de Ormuz provocaram uma disparada de quase 10% no preço do petróleo, reacendendo temores inflacionários globais. Como consequência, as taxas dos contratos futuros de Depósito Interfinanceiro (DI) avançaram de forma expressiva, especialmente nos vértices médios e longos, que registraram altas próximas de 20 pontos-base. O DI jan/2029 saiu de 14,009% para 14,225%, enquanto o DI jan/2031 subiu de 14,209% para 14,380%. Apesar do estresse, o mercado continuou precificando um corte da Selic na reunião de agosto do Copom, com aproximadamente 88% de probabilidade para uma redução de 25 pontos-base. No cenário internacional, declarações mais duras do dirigente do Federal Reserve, Christopher Waller, reforçaram a percepção de que juros americanos poderão permanecer elevados caso a inflação volte a surpreender, contribuindo adicionalmente para a abertura das curvas globais.

Terça-feira (14/07/2026)

Após a forte alta dos juros na sessão anterior, o mercado apresentou um movimento relevante de fechamento da curva, sustentado por uma surpresa positiva nos dados de inflação dos Estados Unidos. O índice de preços ao consumidor (CPI) de junho registrou queda mensal de 0,4%, resultado significativamente melhor do que o esperado, reduzindo as apostas de novas elevações de juros pelo Federal Reserve. A probabilidade de alta da taxa americana em setembro caiu de 73% para cerca de 60%, provocando queda dos rendimentos dos Treasuries e enfraquecimento do dólar frente ao real. Esse ambiente externo favorável gerou forte alívio nos DIs, com recuos próximos de 15 pontos-base nos vencimentos médios e longos. O DI jan/2029 caiu de 14,195% para 14,035%, enquanto o DI jan/2031 recuou de 14,363% para 14,235%. Mesmo com a manutenção das tensões entre Estados Unidos e Irã e a continuidade da alta do petróleo, o mercado priorizou a leitura de que a inflação americana poderia estar entrando em trajetória mais benigna. Internamente, a curva passou a embutir probabilidade de 94% para um corte de 25 pontos-base na Selic em agosto, além de ampliar expectativas de flexibilização monetária para setembro.

Quarta-feira (15/07/2026)

Os juros futuros tiveram comportamento mais equilibrado, oscilando próximos aos níveis do fechamento anterior em meio a forças contraditórias vindas dos cenários doméstico e internacional. No Brasil, a aprovação pelo Senado de uma proposta com impacto fiscal estimado em R$ 27,9 bilhões ao longo de dez anos e a divulgação de pesquisa eleitoral mostrando ampliação da vantagem de Lula nas intenções de voto trouxeram preocupações sobre a trajetória fiscal futura, pressionando a curva ao longo do dia. Entretanto, o mercado encontrou algum alívio na possibilidade de atraso da promulgação da proposta pelo presidente do Senado, Davi Alcolumbre, reduzindo momentaneamente a percepção de piora fiscal. No exterior, dados mais fracos de inflação ao produtor nos Estados Unidos e um Livro Bege do Federal Reserve apontando atividade moderada e inflação controlada favoreceram o fechamento das taxas americanas. Como resultado, o DI jan/2029 encerrou praticamente estável em 14,03%, enquanto o DI jan/2031 permaneceu próximo de 14,245%. Adicionalmente, a Pesquisa Mensal de Serviços do IBGE indicou retração de 0,4% em maio, sinalizando desaceleração da atividade econômica e contribuindo para manter a ponta curta da curva relativamente comportada.

Quinta-feira (16/07/2026)

A curva de juros voltou a apresentar inclinação positiva, com avanço principalmente nos vencimentos intermediários e longos, refletindo uma combinação de riscos domésticos e internacionais. No ambiente local, investidores ampliaram a preocupação com o quadro fiscal e eleitoral, interpretando que as tarifas adicionais de 25% impostas pelos Estados Unidos a produtos brasileiros poderiam fortalecer politicamente o presidente Lula, aumentando a probabilidade de continuidade de uma política fiscal expansionista. No front externo, a tensão no Oriente Médio ganhou novos capítulos com ameaças de ataques à Arábia Saudita e potenciais interrupções de rotas estratégicas no Mar Vermelho, elevando a aversão ao risco global. Ao mesmo tempo, indicadores de atividade nos Estados Unidos vieram robustos, destacando-se o índice industrial do Fed da Filadélfia, que atingiu o maior nível em um ano e meio, reforçando a percepção de resiliência da economia americana e reduzindo as apostas de cortes de juros pelo Fed. Nesse contexto, o DI jan/2029 avançou para 14,085%, enquanto o DI jan/2031 alcançou 14,30%. O Tesouro Nacional realizou leilões de LTNs e NTN-Fs com elevada colocação e gestão considerada eficiente do risco de mercado, sem produzir impactos relevantes adicionais sobre a curva.

Sexta-feira (17/07/2026)

O encerramento da semana foi marcado por forte abertura dos juros futuros em todos os segmentos da curva, consolidando uma retomada dos prêmios de risco observada ao longo dos últimos dias. O principal fator foi a aceleração do conflito entre Estados Unidos e Irã, que manteve restrições ao tráfego no Estreito de Ormuz e levou o petróleo Brent a atingir aproximadamente US$ 88 por barril. O movimento reacendeu preocupações com inflação global, provocando elevação expressiva das taxas de juros e busca por proteção pelos investidores. Os contratos de DI registraram altas próximas de 20 pontos-base nos vencimentos médios e longos durante a sessão. O DI jan/2029 saltou de 14,106% para 14,325%, enquanto o DI jan/2031 avançou de 14,326% para 14,51%. No acumulado da semana, os vértices longos ganharam cerca de 35 pontos-base. Além das preocupações geopolíticas, permaneceram no radar os riscos fiscais domésticos e as incertezas eleitorais. O IBC-Br divulgado pelo Banco Central mostrou crescimento modesto da atividade em maio, confirmando desaceleração gradual da economia brasileira, mas o dado teve impacto limitado diante da predominância dos fatores externos. O mercado passou a questionar o ritmo e a extensão dos futuros cortes de juros pelo Banco Central, já que uma alta persistente do petróleo poderia comprometer o processo de desinflação observado nos meses anteriores.