Segunda-feira (20/07/2026)

O mercado de juros iniciou a semana com comportamento relativamente tranquilo, refletindo parte da correção após os movimentos mais intensos observados na sessão anterior. Pela manhã, os contratos de DI apresentaram leve fechamento em toda a curva, impulsionados por sinais de retomada das negociações diplomáticas entre Estados Unidos e Irã, que favoreceram uma redução temporária da aversão ao risco global. Entretanto, ao longo da tarde, o movimento foi revertido nos vértices médios e longos, acompanhando a abertura dos Treasuries americanos. O DI jan/2027 encerrou em queda para 13,91%, enquanto os vencimentos mais longos avançaram, com o DI jan/2029 em 14,355% e o DI jan/2031 em 14,545%. No cenário internacional, o aumento do rendimento da Treasury de 10 anos refletiu preocupações de que as tensões no Oriente Médio possam manter os preços de energia elevados por mais tempo, complicando o combate à inflação pelo Federal Reserve. No Brasil, a agenda doméstica foi esvaziada, e o boletim Focus trouxe apenas revisões marginais para inflação e atividade econômica, sem impacto relevante sobre as taxas. O dia foi marcado essencialmente por fatores externos, especialmente pela percepção de que o Fed continua adotando postura mais cautelosa e menos favorável ao início de um ciclo mais intenso de flexibilização monetária.

Terça-feira (21/07/2026)

A sessão de terça-feira foi marcada por baixa liquidez e ausência de catalisadores relevantes, mas ainda assim os juros futuros encerraram próximos das máximas do dia. A curva doméstica acompanhou parcialmente a abertura dos Treasuries e a alta do petróleo, que avançou cerca de 2% diante da continuidade dos conflitos entre Estados Unidos e Irã. Os contratos de DI oscilaram pouco, com o DI jan/2027 subindo para 13,93%, o DI jan/2029 para 14,40% e o DI jan/2031 para 14,585%. Apesar da pressão externa, o mercado local mostrou relativa resiliência, sustentada pela avaliação de que o forte movimento de alta das taxas observado na semana anterior já havia incorporado boa parte dos riscos internacionais. O ambiente de férias e o reduzido número de posições abertas contribuíram para a fraca liquidez dos negócios. No exterior, investidores continuaram monitorando os impactos potenciais da escalada geopolítica sobre a inflação global, especialmente por meio dos preços de energia. O Goldman Sachs alertou para o risco de forte valorização do petróleo caso ocorram interrupções prolongadas no Estreito de Ormuz. No mercado doméstico, os leilões do Tesouro Nacional ajudaram a reduzir a pressão sobre a curva ao manterem uma oferta moderada de títulos públicos.

Quarta-feira (22/07/2026)

Os juros futuros registraram uma abertura mais expressiva da curva na quarta-feira, acompanhando a deterioração do ambiente internacional. A continuidade dos conflitos no Oriente Médio manteve o fluxo de petróleo comprometido na região do Estreito de Ormuz, impulsionando as cotações da commodity e reacendendo preocupações inflacionárias globais. As taxas de juros brasileiras avançaram principalmente nos vencimentos intermediários e longos, com o DI jan/2029 subindo para 14,475% e o DI jan/2031 para 14,655%, enquanto o DI jan/2027 apresentou elevação mais moderada, para 13,945%. O petróleo Brent fechou próximo de US$ 95 por barril após a quarta sessão consecutiva de alta, aumentando as preocupações dos investidores às vésperas das decisões de política monetária do Banco Central Europeu e do Federal Reserve. Dirigentes do BCE adotaram tom mais duro em seus discursos, ressaltando que a elevação dos preços de energia exige cautela adicional. No Brasil, apesar de o mercado continuar projetando majoritariamente um corte de 0,25 ponto percentual da Selic em agosto, cresceu a percepção de que o Banco Central terá pouco espaço para adotar uma postura mais dovish diante do cenário externo adverso. A sessão também foi marcada por liquidez reduzida, fator que ampliou os movimentos da curva local.

Quinta-feira (23/07/2026)

A quinta-feira foi o dia de maior pressão da semana sobre os juros futuros. O agravamento da aversão ao risco global, provocado pela permanência do petróleo acima de US$ 100 por barril e pela continuidade das tensões no Oriente Médio, gerou forte abertura da curva de juros brasileira. Os vencimentos intermediários lideraram o movimento, refletindo uma reavaliação das expectativas para a política monetária doméstica. O DI jan/2027 avançou para 14,03%, o DI jan/2029 saltou para 14,675% e o DI jan/2031 atingiu 14,825%. A principal mudança ocorreu na precificação da Selic, já que o mercado praticamente eliminou as apostas de cortes adicionais após a reunião do Copom de agosto, passando a considerar que o eventual ajuste de 0,25 ponto percentual seria o último de 2026. No exterior, o BCE manteve os juros inalterados, mas a comunicação da presidente Christine Lagarde foi interpretada como mais hawkish, reforçando expectativas de alta futura na taxa básica europeia. Simultaneamente, aumentaram as apostas em novos apertos monetários pelo Federal Reserve. O ambiente global de juros mais elevados, combinado à disparada dos preços de energia, exerceu forte impacto negativo sobre os mercados de renda fixa, elevando os prêmios ao longo de toda a curva brasileira.

Sexta-feira (24/07/2026)

A última sessão da semana foi marcada por uma forte realização dos prêmios acumulados nos dias anteriores. Os juros futuros recuaram intensamente, especialmente nos vértices médios e longos, acompanhando a queda dos preços do petróleo e o aumento do otimismo em relação a uma possível retomada das negociações diplomáticas entre Estados Unidos e Irã. O DI jan/2027 caiu para 13,955%, o DI jan/2029 recuou para 14,45% e o DI jan/2031 fechou em 14,63%, registrando quedas próximas de 20 pontos-base em determinados trechos da curva. O petróleo Brent voltou para abaixo de US$ 100 por barril, encerrando a sessão próximo de US$ 96,80, reduzindo temporariamente os receios inflacionários globais. Apesar do alívio, agentes de mercado destacaram que a normalização do fluxo de petróleo na região ainda está longe de ser garantida, o que mantém um prêmio geopolítico incorporado às curvas de juros internacionais e domésticas. No Brasil, declarações do presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, reforçaram a mensagem de cautela e dependência dos dados para futuras decisões de política monetária, sem alterar significativamente as expectativas para o Copom. O mercado encerrou a semana ainda projetando um corte de 0,25 ponto percentual da Selic em agosto, mas com elevado grau de incerteza sobre os passos seguintes da política monetária.