Segunda-feira (10/08/2026)

O mercado de juros iniciou a semana sob forte influência do cenário externo, com a escalada das tensões entre Estados Unidos e Irã elevando significativamente os preços do petróleo e reacendendo preocupações com inflação global persistente e juros elevados por mais tempo nas principais economias. A percepção de que um acordo para reabertura do Estreito de Ormuz estava mais distante fez o Brent avançar cerca de 5%, pressionando os Treasuries americanos e, por consequência, a curva de juros brasileira. No ambiente doméstico, o resultado da pesquisa BTG/Nexus, que mostrou Lula à frente nas intenções de voto, contribuiu para o aumento do prêmio de risco fiscal e para a inclinação da curva, sobretudo nos vértices longos. Os contratos de DI encerraram o dia em alta, com destaque para os vencimentos mais longos, refletindo a combinação de incertezas eleitorais, preocupações fiscais e deterioração do cenário internacional. Os investidores também adotaram postura cautelosa à espera da divulgação da ata do Copom e do IPCA de julho, buscando sinais sobre os próximos passos da política monetária brasileira.

Terça-feira (11/08/2026)

Os juros futuros avançaram de forma expressiva ao longo do pregão, especialmente nos vencimentos intermediários e longos, em um movimento impulsionado pela piora da percepção de risco em relação ao Brasil. O principal fator foi o rebaixamento da recomendação do país pelo JPMorgan, de overweight para neutra, estimulando a saída de fluxo estrangeiro e ampliando a aversão ao risco dos investidores. Paralelamente, novas pesquisas eleitorais mantiveram Lula na liderança, intensificando receios sobre o quadro fiscal futuro. O IPCA de julho veio acima das expectativas do mercado, embora tenha mostrado desaceleração em relação ao mês anterior, reforçando a cautela com a trajetória da inflação. A ata do Copom manteve aberta a discussão sobre a próxima decisão de Selic, sem sinalizar claramente novos cortes ou estabilidade. Além disso, a valorização do dólar e a continuidade da alta do petróleo reforçaram preocupações inflacionárias. Nesse contexto, a curva de juros voltou a embutir prêmios mais elevados, refletindo a combinação de risco fiscal, incerteza política, saída de capital estrangeiro e dúvidas quanto ao ciclo de afrouxamento monetário.

Quarta-feira (12/08/2026)

O comportamento da curva de juros brasileira foi marcado por uma diferenciação clara entre os vértices curtos e longos. Enquanto os contratos mais próximos seguiram precificando majoritariamente um corte de 0,25 ponto percentual da Selic em setembro, os vencimentos intermediários e longos continuaram pressionados pelo aumento do prêmio de risco fiscal e eleitoral. A divulgação da Pesquisa Mensal de Serviços confirmou um cenário de atividade econômica enfraquecida, sustentando as apostas de flexibilização monetária. No cenário internacional, o índice de preços ao consumidor dos Estados Unidos veio alinhado às expectativas e favoreceu o recuo dos rendimentos dos Treasuries de curto prazo. Contudo, preocupações relacionadas ao déficit fiscal americano impulsionaram novamente os títulos mais longos, especialmente o Treasury de 30 anos, reforçando a percepção de que riscos fiscais passaram a ser uma preocupação global, não restrita ao Brasil. O avanço do dólar frente ao real e a manutenção das incertezas sobre os próximos passos do Federal Reserve também contribuíram para a abertura da curva doméstica, principalmente nos vencimentos de prazo mais longo.

Quinta-feira (13/08/2026)

Os juros futuros longos voltaram a subir, demonstrando que as medidas fiscais recentemente aprovadas pelo Congresso, especialmente o PLP dos Combustíveis, não foram suficientes para reduzir as preocupações dos investidores em relação à trajetória das contas públicas. Embora a ponta curta da curva tenha permanecido relativamente estável, sustentada pela perspectiva de desaceleração econômica e por uma possível continuidade dos cortes de juros, os vértices mais longos continuaram exigindo prêmio adicional de risco. O ambiente político permaneceu como um dos principais vetores de preocupação, diante da disputa eleitoral acirrada. Somou-se a isso uma nova fonte de incerteza externa: a decisão dos Estados Unidos de incluir o Brasil entre países considerados relevantes para a integração econômica com a China, gerando receios de possíveis tensões comerciais adicionais entre Brasília e Washington. No exterior, o índice de preços ao produtor dos EUA ajudou a reduzir expectativas de aperto monetário pelo Fed, mas um leilão de Treasuries de 30 anos com elevada taxa de retorno limitou o alívio dos juros globais. O resultado foi uma curva doméstica ainda mais inclinada, refletindo a combinação de riscos fiscais, eleitorais e geopolíticos.

Sexta-feira (14/08/2026)

O mercado encerrou a semana com forte deterioração dos ativos domésticos e mais uma sessão de alta dos juros futuros, consolidando cinco pregões consecutivos de abertura da curva. Ao longo da semana, os vértices intermediários acumularam mais de 30 pontos-base de elevação, enquanto os vencimentos mais longos avançaram mais de 40 pontos-base. O movimento refletiu uma combinação de fatores: o rebaixamento da recomendação do Brasil pelo JPMorgan, a continuidade da saída de investidores estrangeiros, pesquisas eleitorais favoráveis a Lula, preocupações fiscais persistentes e o aumento das tensões comerciais entre Brasil e Estados Unidos após o início do processo de reciprocidade comercial pelo governo brasileiro. O ambiente externo também foi desfavorável, com nova alta dos rendimentos dos Treasuries e valorização do petróleo devido à falta de avanços nas negociações entre EUA e Irã. A forte alta do dólar ao longo da semana contribuiu para ampliar as expectativas inflacionárias e pressionar ainda mais a curva de juros. O mercado passou a acompanhar também o expressivo vencimento de NTN-Bs previsto para a semana seguinte, evento que poderia influenciar as estratégias de emissão do Tesouro Nacional em um ambiente já marcado por elevada volatilidade e sensibilidade às questões fiscais e eleitorais.