Segunda-feira (31/08/2026)

O mercado de juros iniciou a semana com comportamento misto, refletindo a forte influência do cenário político doméstico sobre os ativos locais. Durante a maior parte do pregão, os contratos de DI registraram leve fechamento, sustentados pela estabilidade das projeções de inflação no Relatório Focus e por novas pesquisas eleitorais que mostraram uma disputa presidencial mais equilibrada entre o presidente Lula e o senador Flávio Bolsonaro. A percepção de aumento das chances de alternância de poder foi interpretada pelos investidores como potencialmente favorável à agenda fiscal, reduzindo os prêmios de risco da curva. No entanto, no período da tarde houve uma reversão parcial desse movimento após a divulgação da decisão do TSE de restringir a atuação eleitoral de Renan Santos, fato que gerou dúvidas sobre o ambiente institucional e aumentou a percepção de insegurança jurídica. O resultado foi uma abertura dos vértices intermediários e longos da curva, enquanto a ponta curta permaneceu praticamente estável. O ambiente externo teve influência limitada, apesar da alta do petróleo e da elevação dos rendimentos dos Treasuries após novos desdobramentos do conflito entre Estados Unidos e Irã. No fechamento do mês de agosto, a curva acumulou inclinação positiva: os juros curtos recuaram cerca de 20 pontos-base diante da expectativa de continuidade dos cortes da Selic, enquanto os vencimentos mais longos sofreram pressão da postura mais dura do Federal Reserve e das preocupações fiscais de longo prazo.

Terça-feira (01/09/2026)

Os juros futuros apresentaram forte fechamento ao longo da sessão, mesmo diante do agravamento das tensões geopolíticas entre Estados Unidos e Irã e da disparada do petróleo, que chegou a subir cerca de 5% durante a tarde. Mais uma vez, o mercado doméstico prevaleceu sobre os fatores externos. O principal gatilho para a queda das taxas foi a divulgação de pesquisas eleitorais mostrando empate técnico entre Lula e Flávio Bolsonaro em um eventual segundo turno, reforçando as apostas de mudança de governo em 2027. Na visão dos investidores, esse cenário aumenta a probabilidade de uma condução econômica mais comprometida com reformas e disciplina fiscal. No campo econômico, o PIB do segundo trimestre cresceu 0,5%, ligeiramente acima da expectativa de mercado, mas a composição do dado foi considerada fraca. O consumo das famílias perdeu força e o crescimento esteve concentrado na agropecuária e na indústria extrativa, setores menos sensíveis ao ciclo econômico. Essa leitura fortaleceu a expectativa de continuidade do processo de flexibilização monetária pelo Banco Central. Ao final do pregão, a curva já precificava praticamente 100% de probabilidade de um corte de 0,25 ponto percentual na Selic na reunião de setembro, enquanto aumentava a expectativa de novas reduções nas reuniões seguintes.

Quarta-feira (02/09/2026)

A sessão foi marcada por mais um movimento expressivo de fechamento da curva de juros, impulsionado pela combinação de fatores políticos e sinais crescentes de desaceleração econômica. Durante o início da tarde, algumas taxas chegaram a recuar mais de 20 pontos-base, embora posteriormente tenham devolvido parte dos ganhos. No cenário político, a pesquisa Quaest apontou empate técnico entre Lula e Flávio Bolsonaro no segundo turno, fortalecendo a percepção de que a eleição de 2026 poderá ser bastante disputada. Além disso, notícias envolvendo o ministro Alexandre de Moraes e o banco Master contribuíram para aumentar as especulações sobre possível desgaste institucional e fortalecimento da oposição. No campo macroeconômico, os investidores reagiram positivamente à divulgação da produção industrial de julho, que avançou apenas 0,2%, abaixo do esperado. O resultado se somou ao PIB divulgado na véspera, reforçando a avaliação de que a atividade econômica está perdendo ritmo de forma mais consistente. Essa combinação aumentou as apostas de continuidade do ciclo de cortes da Selic e reduziu os prêmios de risco dos contratos intermediários e longos. O mercado passou a enxergar um ambiente mais favorável para a flexibilização monetária, especialmente diante do enfraquecimento dos componentes ligados à demanda doméstica.

Quinta-feira (03/09/2026)

Os juros futuros registraram o terceiro pregão consecutivo de queda, sustentados simultaneamente pelo ambiente político interno e pela melhora do cenário externo. Diferentemente dos dias anteriores, desta vez a redução dos rendimentos dos Treasuries americanos também contribuiu para o movimento, após declarações do dirigente do Federal Reserve Christopher Waller sinalizarem uma postura menos agressiva para a política monetária dos Estados Unidos. O mercado passou a reduzir as apostas em uma alta adicional de juros pelo Fed, favorecendo os ativos de renda fixa globalmente. No Brasil, as pesquisas eleitorais continuaram apontando empate técnico entre Lula e Flávio Bolsonaro, mantendo vivo o chamado “trade eleitoral” que tem beneficiado os ativos domésticos. Outro fator positivo foi o sucesso do leilão de títulos prefixados do Tesouro Nacional, que apresentou forte demanda e absorção pelo mercado, contribuindo para o fechamento da curva. Além da questão política, os investidores seguiram repercutindo os dados recentes de inflação mais comportada e desaceleração da atividade econômica, reforçando a percepção de espaço para novos cortes da Selic. Ao final do dia, a precificação dos contratos indicava praticamente certeza de redução de 0,25 ponto percentual na reunião de setembro do Copom e aumento das chances de um novo corte em novembro.

Sexta-feira (04/09/2026)

O último pregão da semana foi marcado por volatilidade inicial causada pela divulgação do payroll norte-americano, que mostrou criação de empregos acima da expectativa e reacendeu preocupações com a possibilidade de manutenção de juros elevados nos Estados Unidos por mais tempo. Apesar do estresse momentâneo e da alta das probabilidades de aperto monetário pelo Federal Reserve, os juros futuros brasileiros voltaram a fechar em queda. Os investidores mantiveram foco em dois vetores domésticos que dominaram toda a semana: a desaceleração da economia brasileira e o aumento da competitividade eleitoral de Flávio Bolsonaro frente ao presidente Lula. Os dados recentes de PIB e produção industrial passaram a ser interpretados como evidências de que a atividade está enfraquecendo mais rapidamente do que o previsto, ampliando o espaço para cortes adicionais da Selic. Paralelamente, novas pesquisas eleitorais, como Datafolha, Quaest e PoderData, reforçaram a percepção de disputa acirrada para 2026, reduzindo os prêmios de risco de longo prazo. O movimento acumulado ao longo da semana foi expressivo, com queda próxima de 30 pontos-base nos vértices intermediários e longos da curva. Mesmo em um ambiente internacional ainda desafiador, os investidores privilegiaram a leitura de um cenário doméstico mais favorável para o mercado de renda fixa, fundamentado em menor pressão inflacionária, desaceleração econômica e perspectivas de maior disciplina fiscal no próximo ciclo político.