Os principais vetores que conduziram o movimento da curva foram:

• a deflação menor do que a prevista no IPCA de agosto. O índice caiu 0,36%, menos do que apontava o consenso de -0,40%, com leitura negativa dos preços de abertura, mas não alterou o quadro de apostas para a Selic, que na curva termo segue dividido entre manutenção e alta de 0,25 p.p. para o Copom de setembro. Em 12 meses, o índice passou de 10,07% em julho para 8,73% em agosto, após rodar no patamar de dois dígitos por 11 meses consecutivos,
• as declarações hawkish do presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, e do diretor de Política Monetária, Bruno Serra, apontando entre outras questões, a inconsistência entre projetar IPCA acima da meta em 2024 e discutir queda de juros, e que um possível ajuste final da Selic este mês será avaliado,
• Campos Neto alertou ainda que “o Brasil terá três meses consecutivos de deflação, mas a batalha não está ganha”. O entusiasmo do mercado em relação aos cortes da Selic no ano que vem diminuiu,
• a desaceleração nos preços ao consumidor e ao atacado na China, sustentando a percepção de que haverá estímulos à economia,
• a expectativa de um aperto monetário mais firme no juro pelo Fed em setembro voltou a ganhar força, após surpresa com a alta do índice de gerentes de compras (PMI) do setor de serviços americano, ante expectativa de baixa. O retorno da T-note de 2 anos, que melhor capta a visão sobre os próximos passos dos Fed, avançou a 3,5565%, de 3,3976% na sexta-feira anterior (2),
• as declarações hawkish dos dirigentes do BCE (Christine Lagarde, disse que a autoridade monetária deve voltar a subir juros nas próximas reuniões, após elevar a taxa em 0,75 p.p. pela 1ª vez desde 1999, que a inflação na zona do euro está alta demais e deve continuar acima da meta de 2% por algum tempo), e do Fed (Jerome Powell, reforçou que o foco é trazer a inflação de volta a 2% e advertiu sobre um relaxamento prematuro),
• o cenário mais positivo para a inflação em função do petróleo, com o mercado estimando a defasagem da gasolina ante preços internacionais e apostas em mais anúncios de corte até a eleição,
• o IGP-DI de agosto caiu 0,55%, após uma redução de 0,38% em julho, pouco mais do que apontava o consenso de -0,53%. O núcleo subiu 0,29%, após a elevação de 0,36% em julho,
• o leilão de prefixados do Tesouro menor do que na semana anterior,
• e as celebrações “cívicas” do 7 de setembro sem maiores consequências.

A conferir o que estará no radar do mercado

• o índice de preços ao consumidor (CPI) de agosto nos EUA, que poderá consolidar as estimativas do mercado com relação aos próximos passos do Fed. A expectativa é de desaceleração, que se confirmada, pode reduzir as apostas em alta de 75 bps do juro no dia 21, projetadas em 90% no monitoramento do CME Group,
• no Brasil, os indicadores de atividade: vendas no varejo, o volume de serviços prestados no País e o IBC-Br, todos de julho, que vão mostrar o grau de aquecimento da economia e ajudar a calibrar as apostas para a trajetória dos juros,
• e a participação do presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, que participa da Reunião Bimestral de Presidentes de Bancos Centrais, promovida pelo Banco de Compensações Internacionais (BIS), em Basileia, na Suíça. 

O dólar no mercado à vista terminou o pregão da sexta-feira (9) cotado a R$ 5,1476, encerrando a semana em baixa de 0,72% e desvalorização de 1,04% no mês.

Os fatores que influenciaram o mercado doméstico de câmbio foram:

• o fluxo estrangeiro para os mercados domésticos de ações e renda fixa,
• a deflação de 0,36% do IPCA em agosto, menor que a mediana de -0,40%, com núcleos ainda pressionados e aumento da difusão de preços amparando a possibilidade de alta adicional da taxa Selic neste mês, e manutenção da taxa em níveis elevados por mais tempo,
• as declarações hawkish do presidente do BC, Roberto Campos Neto, e do diretor de política monetária, Bruno Serra, desestimulando as apostas em afrouxamento monetário no primeiro semestre de 2023,
• a desaceleração da inflação na China em agosto, que trouxe a expectativa de adoção de novos estímulos monetários naquele país,
• o tom duro do Fed contra a inflação arrefecendo as apostas em redução dos juros ao longo de 2023,
• a perspectiva de que a postura firme dos BCs controle a inflação sem grandes prejuízos à atividade,
• e a promessa de novas altas feita pelo Banco Central Europeu (BCE) após subir os juros em 75 pontos-base.

Agenda de eventos e indicadores econômicos de 12 a 16 de setembro

Segunda-feira (12):

• Brasil: Relatório de Mercado Focus, o presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, participa da Reunião Bimestral de Presidentes de Bancos Centrais, promovida pelo Banco de Compensações Internacionais (BIS), em Basileia, na Suíça,
• Reino Unido: produção industrial de julho, PIB do segundo tri,

Terça-feira (13):

• Brasil: desempenho do setor de serviços de julho,
• EUA: inflação ao consumidor de agosto (CPI),
• Reino Unido: taxa de desemprego de julho,
• Zona do Euro: o CPI da Alemanha e índice ZEW de preços ao consumidor,

Quarta-feira (14):

• Brasil: vendas do varejo em julho,
• EUA: inflação ao produtor em agosto e estoques de petróleo,
• Reino Unido: inflação ao consumidor e ao produtor em agosto,
• Zona do Euro: produção industrial,

Quinta-feira (15):

• Brasil: IBC-Br de julho,
• EUA: vendas no varejo, pedidos de seguro desemprego, produção industrial e índice de atividade Empire State,
• China: vendas no varejo, produção industrial, taxa de desemprego em agosto, e investimentos em ativos fixos,

Sexta-feira (16):

• Brasil: IGP-10 de setembro,
• Zona do Euro: inflação ao consumidor (CPI) em agosto,
• Reino Unido: vendas no varejo em agosto,
• EUA: sentimento do consumidor da Universidade de Michigan.