Os principais vetores que influenciaram a trajetória da curva de juros foram:

• as declarações de cunho fiscalista do próximo ministro da Fazenda, Fernando Haddad, que sinalizou com revisão de desonerações e benefícios dados pelo governo Bolsonaro, e prometeu um déficit primário menor do que os R$ 220 bilhões previstos no Orçamento de 2023,
• a leitura do mercado sobre o possível fim da desoneração dos combustíveis, dado que, pelo lado fiscal, a recomposição do PIS/Cofins sobre os combustíveis é positiva para a melhora do equilíbrio das contas públicas e deve render mais de R$ 50 bilhões de arrecadação adicional,
• as sinalizações do futuro ministro da Fazenda, Fernando Haddad, de que o novo regime fiscal tenha uma regra efetiva de controle das despesas, com vistas a sanar buracos das contas públicas,
• e os números do Caged mostrando desaceleração do mercado de trabalho. Após a criação de 162.029 vagas em outubro, o mercado de trabalho formal registrou um saldo positivo 135.495 carteiras assinadas em novembro, abaixo da mediana das estimativas, de 146,4 mil postos de trabalho.

Fizeram o contraponto mas não impediram o fechamento da curva de juros:

• as falas do governo eleito sobre a política de preços de combustíveis,
• o déficit primário do Governo Central de R$ 14,687 bilhões em novembro, pior do que apontava a mediana das estimativas, de R$ 13,750 bilhões,
• a piora nas expectativas para inflação de 2023 a 2025 no Boletim Focus do Banco Central (26),
• e as incertezas quanto à trajetória da inflação e dos juros nos EUA mantendo os retornos dos Treasuries em alta. A taxa da T-Note de dez anos fechou em 3,8183%, de 3,7472% na sexta-feira anterior (23),

Fatores que foram considerados de menor potencial para influenciar o movimento da curva de juros:

• o IGP-M desacelerando de 0,56% em novembro a 0,45% em dezembro, taxa bem menor que a mediana de 0,58%, por ter sido considerado como um “retrovisor” do comportamento dos preços. A inflação acumulada pelo IGP-M em 2022 foi de 5,45%. Em 2021, o indicador fechou o ano em 17,78%,
• a Nota de Crédito, segundo a qual a inadimplência no crédito livre (4,3%) atingiu o pico desde junho de 2018 (4,4%),
• e o relatório da dívida pública de novembro mostrando aumento de 11% no colchão de liquidez do Tesouro, para R$ 1,142 trilhão, suficiente para cobertura de vencimentos por 9,30 meses.
• A conferir o que estará no radar do mercado

• as sinalizações políticas e econômicas do governo Lula 3,
• a ata da mais recente reunião de política monetária do Fed, na quarta-feira (4),
• e os números do relatório de empregos (payroll) dos EUA na sexta-feira (6),

O dólar no mercado à vista encerrou a última sessão de 2022 cotado a R$ 5,2800 e desvalorização de 5,31% no acumulado do ano.

Os fatores que influenciaram o preço da moeda americana foram:

• as especulações sobre as decisões da futura equipe econômica do governo, como a prorrogação da desoneração dos impostos federais sobre combustíveis,
• as declarações do futuro ministro da Fazenda, Fernando Haddad, sinalizando que o governo terá maior preocupação fiscal, principalmente no primeiro trimestre, e que deve reduzir déficit primário de 2023,
• as remessas de fim de ano de lucros e dividendos para o exterior por parte de algumas empresas,
• a alta de 0,45% do IGP-M, abaixo da mediana das projeções de 0,58%,
• o resultado primário do setor público, deficitário em novembro (R$ 20,089 bilhões), mas superavitário no acumulado do ano (R$ 137,930 bilhões),
• o temor de que novos surtos de covid-19 decorrentes da flexibilização das medidas sanitárias possam prejudicar as cadeias produtivas e impactar a economia chinesa,
• e os sinais de enfraquecimento do mercado de trabalho americano após divulgação dos pedidos de auxílio-desemprego, que subiram a 225 mil, acima do previsto, 223 mil. Na semana anterior foram 216 mil. A leitura é que pode estar se aproximando o fim desse ciclo de altas de juros pelo Fed.

Agenda de eventos e indicadores econômicos de 02 a 06 de janeiro

Segunda-feira (02):

• Brasil: o Relatório de Mercado Focus, o PMI industrial da S&P Global de dezembro,
• EUA: mercados fechados devido às comemorações de ano novo,
• Zona do Euro: o PMI industrial da S&P Global de dezembro,
• China: o S&P Global/Caixin: PMI industrial – Dez (final),

Terça-feira (03):

• EUA: o PMI industrial da S&P Global de dezembro,
• Reino Unido: o S&P Global/CIPS: PMI industrial – Dez (final),

Quarta-feira (04):

• Brasil: o índice de preços ao produtor em novembro, o PMI de serviços e composto da S&P Global de dezembro,
• EUA: Deptº do Trabalho: Relatório sobre empregos (Jolts) – Nov, o ISM/Chicago: PMI industrial – Dez, o Fed divulga a ata da última reunião, o API: estoques de petróleo – semana até 30/12,
• Zona do Euro: o PMI de serviços e composto da S&P Global de dezembro,
• China: o S&P Global/Caixin: PMI composto – Dez, PMI de serviços,

Quinta-feira (05):

• Brasil: a produção industrial de novembro, Fenabrave: Emplacamentos de veículos – Dez e 2022, Fipe: IPC – Dez e 2022
• EUA: ADP: relatório sobre criação de empregos no setor privado – Dez, Dept°. do Trabalho: pedidos de auxílio-desemprego – semana até 31/12, Dept°. do Comércio: balança comercial – Nov, S&P Global: PMI composto – Dez (final), PMI de serviços, estoques de petróleo – semana até 30/12,
• Zona do euro: Eurostat: PPI – Nov
• Reino Unido: S&P Global/CIPS: PMI composto – Dez (Final), o PMI de serviços,

Sexta-feira (06):

• Brasil: o IGP-DI de dezembro e 2022, Anfavea: Produção e venda de veículos – Dez e 2022,
• EUA Dept°. do Trabalho: relatório mensal de empregos (payroll) – Dez, a taxa de desemprego, o salário médio por hora, o ISM/Chicago: PMI de serviços – Dez, Deptº do Comércio: Encomendas à indústria – Nov,
• Zona do euro: o CPI – Dez (preliminar), as vendas no varejo – Nov, o índice de confiança do consumidor – Dez.