Os principais vetores que influenciaram a forte queda nos juros futuros foram:

• a redução no ruído político em torno do cenário fiscal após a Câmara dos Deputados aprovar a nova regra de controle dos gastos públicos. A proposta ainda precisa passar pelo crivo do Senado, mas já é visto como algo positivo pelo mercado,
• a expectativa consolidada de pausa na alta de juros do Fed na reunião do dia 14,
• os sinais de desaceleração econômica no exterior: aumento nos pedidos de seguro-desemprego dos EUA, a contração no PIB da zona do euro e uma inflação abaixo da esperada na China, todos fatores que sugerem manutenção ou queda das taxas de juros à frente,
• o IPCA de maio abaixo do piso das estimativas e com leitura positiva dos preços de abertura (destaque para a expressiva desaceleração da média dos núcleos e a deflação em serviços), variáveis que vinham apresentando certa rigidez em ceder, o que servia de alerta para o Banco Central. Em 12 meses, a taxa acumulada caiu de 4,18% para 3,94%.
• o IPCA consolidou as apostas no início do ciclo de cortes da Selic no Copom em agosto que já vinham crescendo na curva de juros após a deflação maior do IGP-DI e do IGP-M também do mês passado,
• as declarações de dirigentes do Banco Central destacando a melhora do cenário inflacionário, o que autorizou o aumento das apostas no início de cortes da Selic em agosto,
• e a deflação do IGP-DI de maio acima do esperado que reforçou a consolidação das apostas de corte da Selic em agosto. Foi a mais intensa desde 1947 e, em 12 meses, a mais forte da série histórica iniciada em 1944, reflexo da desvalorização das commodities.

Fizeram o contraponto mas não impediram o fechamento da curva de juros:

• a abertura da curva dos Treasuries apoiada na expectativa de que o Fed possa retomar o aperto monetário em julho após uma pausa neste mês,

A conferir o que estará no radar do mercado

No Brasil

• a movimentação em Brasília a respeito da tramitação do texto do arcabouço fiscal no Senado,

• as discussões em torno da reforma tributária,

Nos EUA

• a decisão de política monetária do Fed na quarta-feira (14). A aposta majoritária é de manutenção dos juros no patamar atual, na faixa entre 5,00% e 5,25%, após dez aumentos consecutivos nas taxas. Após a reunião, haverá entrevista coletiva do presidente da instituição, Jerome Powell,

• o dado da inflação ao consumidor de maio na terça-feira (13),

Na Europa

• a decisão de política monetária do Banco Central Europeu (BCE) na quinta-feira (15). O esperado é que o BCE eleve novamente suas taxas para combater a inflação, apesar da recessão técnica apontada pelo PIB do primeiro tri,

O dólar no mercado à vista encerrou a sessão da sexta-feira (9) cotado a R$ 4,8763, o menor valor de fechamento desde 7 de junho de 2022. O dólar recuou em cinco dos últimos seis pregões, e com baixa de 1,54% na semana já acumula desvalorização de 3,88% em junho.

Os principais fatores que influenciaram o preço da moeda americana no mercado doméstico de câmbio foram:

• a entrada de fluxo comercial e financeiro tanto para ações de empresas exportadoras e com preços descontados na Bolsa quanto para a renda fixa,
• o apetite ao risco no exterior em meio à perspectiva de interrupção da alta de juros nos EUA no encontro de política monetária do Fed nesse mês e de adoção de estímulos pelo governo Chinês,
• a expectativa positiva para o cenário doméstico amparada na desaceleração da inflação, melhora das expectativas de crescimento, menor ruído entre governo e BC e redução do risco de trajetória explosiva do endividamento público com possível aprovação do arcabouço fiscal pelo Senado nas próximas semanas,
• nos EUA, os pedidos semanais de auxílio desemprego cresceram 28 mil, para 261 mil, bem acima da previsão de 240 mil, reforçando a aposta de que o Fed manterá a taxa de juros inalterada na próxima semana,
• na China houve leitura abaixo do esperado do índice de preços ao consumidor (CPI) e deflação do índice de preços ao produtor (PPI), ambos referentes a maio elevando apostas de que o banco central do país poderá afrouxar a política monetária,
• e a percepção de que, mesmo diante da queda esperada da Selic, o diferencial de juros brasileiro seguirá atrativo.

Agenda de eventos e indicadores econômicos de 12 a 16 de junho

Segunda-feira (12):

• Brasil – Fipe: IPC de junho (1ª Quadri), FGV: IGP-M de junho (1º decêndio), FGV: IPC-S de junho (1ª Quadri), BC: Boletim Focus, MDIC: Balança comercial semanal,

Terça-feira (13):

• Brasil – FGV: IPC-S Capitais de junho (1ª Quadri), IBGE: Pesquisa Industrial Mensal Regional de abril, Tesouro: Leilão de LFT para 1º/3/2026 e 1º/3/2029 e de NTN-B para 15/8/2026, 15/5/2033 e 15/8/2050,
• EUA – Deptº do Trabalho: CPI de maio, núcleo do CPI, API: estoques de petróleo na semana até 09 de junho,
• Alemanha – Destatis: CPI de maio (final), ZEW: Índice de expectativas econômicas de junho,

Quarta-feira (14):

• Brasil – IBGE: Varejo restrito e varejo ampliado de abril, BC: Fluxo cambial na semana de 5 a 9 de junho,
• EUA – Deptº do Trabalho: PPI de maio, núcleo PPI, DoE: estoques de petróleo na semana até 09 de junho, Fed divulga decisão de política monetária, Presidente do Fed, Jerome Powell, concede coletiva,
• Zona do euro – Eurostat: produção industrial em abril,
• Reino Unido – ONS: produção industrial de abril,
• França – OCDE: PIB de países do G20 no 1º tri,
• China – NBS: Produção industrial de maio, vendas no varejo, Investimento em ativos fixos,

Quinta-feira (15):

• 9h00 Brasil IBGE: Volume de serviços em abril, Tesouro: Leilão de LTN para 1º/10/2023, 1º/4/2025 e 1º/7/2026 e de NTN-F para 1º/1/2029 e 1º/1/2033,
• EUA – Deptº do Comércio: Vendas no varejo em maio, Fed de NY: índice de atividade industrial Empire State em junho, Deptº do Trabalho: pedidos de auxílio-desemprego na semana até 10 de junho, número de pedidos de auxílio-desemprego continuados,
• Zona do euro – Eurostat: balança comercial de maio, o BCE divulga decisão de política monetária, o Presidente do BCE, Christine Lagarde, concede coletiva de imprensa,

Sexta-feira (16):

• Brasil – FGV: IGP-10 de junho, FGV: IPC-S de junho (2ª Quadri), BC: IBC-Br de abril,
• EUA – Univ. Michigan: Índice de Sentimento do Consumidor em junho (preliminar), expectativas de inflação em 1 e 5 anos, Baker Hughes: poços de petróleo em operação,
• Zona do euro – Eurostat: CPI de maio (final), núcleo do CPI,

Japão – BoJ divulga decisão de política monetária.