Os principais vetores que colaboraram para o fechamento da curva foram:

• a aprovação da reforma tributária em dois turnos e com placar folgado na Câmara,
• a aprovação do projeto de lei que retoma o chamado voto de qualidade no Conselho Administrativo de Recursos Fiscais (Carf), um dos trunfos da equipe econômica para aumentar a arrecadação e cumprir as metas de resultado primário do arcabouço fiscal,
• o relatório de emprego (payroll) mais fraco que o esperado amenizando a perspectiva de novos apertos adicionais após a reunião de julho, quando um aumento de 25 bps foi fortalecido pelo salário acima da estimativa. O juro da T-note de 2 anos recuou a 4,9522%, depois de tocar máxima de 5,14%, no maior nível desde 2006,
• a redução nas previsões para a inflação de 2023 a 2026 na pesquisa Focus (03),
• o resultado robusto da balança comercial, que em junho teve superávit de US$ 10,6 bilhões, o melhor para o mês. O superávit do acumulado dos seis primeiros meses de 2023, de US$ 45,5 bilhões, foi o maior da série histórica,
• e as vendas de veículos novos terminando junho com crescimento de 6,4% frente a igual período de 2022, no embalo dos descontos patrocinados pelo governo.

Fizeram o contraponto, mas não impediram o fechamento da curva de juros:

• o adiamento para agosto dos ajustes finais no arcabouço fiscal na Câmara,
• a ata da mais recente reunião do Fed confirmando a percepção no mercado de que o aperto monetário será retomado na reunião de julho. O documento revelou que a maioria dos dirigentes reconhece que a inflação diminuiu desde meados do ano passado, mas leituras recentes para o núcleo do PCE pouco mudaram, e ainda veem altas de juros em 2023,
• e os dados de atividade e emprego norte-americanos acima do esperado:
• o índice de gerentes de compras (PMI) do setor de serviços medido pelo Instituto para Gestão da Oferta (ISM), subiu de 50,3 em maio para 53,9 em junho, enquanto a previsão era de aumento de 51,
• e segundo dados divulgados pela ADP, o setor privado dos EUA criou 497 mil empregos em junho, praticamente o dobro dos 250 mil esperados pelo mercado.

Fator que foi considerado de menor potencial para influenciar o movimento da curva de juros:

• o IGP-DI, que mostrou deflação de 1,45% em junho após cair 2,33% em maio, resultado mais negativo que a mediana das estimativas (-1,26%).

A conferir o que estará no radar do mercado

No Brasil

• o IPCA de junho na terça-feira (11). A mediana das estimativas é de deflação de 0,10%, após alta de 0,23% em maio. Em 12 meses, a mediana de 3,14% aponta inflação abaixo da meta central de 3,25% em 2023,
• a Pesquisa Mensal de Comércio (PMC) sobre o desempenho do varejo em maio na sexta-feira (14),

Nos EUA

• os índices de inflação referentes a junho. O índice de preços ao consumidor (CPI) na quarta-feira (12) e o índice ao produtor (PPI) na quinta-feira (13), que podem contribuir para ajustes das expectativas do mercado com relação à política monetária do Fed,
• os discursos de membros do Fed e a divulgação do Livro Bege na quarta-feira (12),

Na Europa

• a ata da última reunião do BCE e o relatório mensal da Opep,

O dólar no mercado à vista encerrou a sessão da sexta-feira (7) cotado a R$ 4,8659, terminando a primeira semana de julho com alta de 1,59%. No ano, o dólar à vista apresenta desvalorização de 7,84%.

Os principais fatores que influenciaram o preço da moeda americana no mercado doméstico de câmbio foram:

• a aprovação da reforma tributária em dois turnos pela Câmara dos Deputados, visto como positivo para redução dos riscos fiscais, o crescimento e competitividade do país,
• a aprovação do projeto que retoma o “voto de qualidade” no Conselho Administrativo de Recursos Fiscais (Carf), considerado essencial para ampliação de receitas e cumprimento das metas fiscais,
• e a expectativa de um Fed menos hawkish na condução da política monetária após o payroll dos EUA em junho abaixo do esperado. Os números fortes de salários apoiam chances de alta de 25 pontos-base em julho, mas os dados de criação de empregos mais fracos reduziram as apostas em mais aperto até o fim do ano.

Agenda de eventos e indicadores econômicos de 10 a 14 de julho

Segunda-feira (10):

• Brasil – FGV: IPC-S de julho (1ª Quadri), BC: Relatório Focus, ABCR/Tendências: Fluxo em estradas pedagiadas em junho, Abraciclo: Produção de motocicletas em junho, MDIC/Secex: Balança comercial semanal,
• EUA – Fed: Crédito ao Consumidor em maio, Presidente Joe Biden visita o Reino Unido,

Terça-feira (11):

• Brasil – FGV: IGP-M de julho (1º decêndio), FGV: IPC-S Capitais de julho (1ª Quadri), IBGE: IPCA de junho, INPC de junho e INCC/Sinapi de junho, Tesouro: Leilão de LFT para 1º/9/2026 e 1º/9/2029 e NTN-B para 15/8/2026, 15/5/2033 e 15/8/2050, Fipe: IPC de julho (1ª Quadri),
• EUA – API: estoques de petróleo na semana até 30 de junho,
• Alemanha – Destatis: CPI de junho (final), ZEW: Índice de expectativas econômicas de julho,

Quarta-feira (12):

• Brasil – IBGE: Volume de Serviços em maio, BC: Fluxo Cambial na semana de 3 a 7 de julho,
• EUA – Deptº do Trabalho: CPI de junho, DoE: estoques de petróleo na semana até 30 de junho, Fed divulga o Livro Bege,
• China – Investimento estrangeiro direto em junho,

Quinta-feira (13):

• Brasil – IBGE: Pesquisa Industrial Mensal Regional de maio, Tesouro: Leilão de NTN-F para 1º/1/2029 e 1º/1/2033 e LTN para 1º/4/2024, 1º/10/2025 e 1º/7/2027,
• EUA – Deptº do Trabalho: pedidos de auxílio-desemprego na semana até 08 de julho, número de pedidos de auxílio-desemprego continuados, Deptº do Trabalho: PPI de junho,
• Zona do euro – Eurostat: produção industrial de maio, BCE divulga a ata da última decisão monetária,
• China – GACC: balança comercial em junho,
• Reino Unido – ONS: produção industrial de maio,
• Índia – Reunião entre ministros de Finanças e presidentes de BCs do G20,

Sexta-feira (14):

• Brasil – IBGE: Varejo restrito e ampliado em maio,
• EUA – Univ. Michigan: Índice de Sentimento do Consumidor em julho (preliminar), Expectativas de inflação em 1 e em 5 anos, Baker Hughes: poços de petróleo em operação,
• Zona do euro – Eurostat: balança comercial em maio,
• Índia – Reunião entre ministros de Finanças e presidentes de BCs do G20,