Os principais vetores que influenciaram a abertura da curva de juros foram:

• a redução do orçamento total de cortes da Selic até o fim de 2024. O mercado passou a considerar, a partir do Copom de dezembro, a possibilidade do Banco Central desacelerar o ritmo de cortes para 0,25 ponto porcentual, com a curva de juro a termo mostrando Selic perto de 11,75% no fim de 2023 e de 10,75% no fim de 2024,
• o relatório de emprego (payroll) nos EUA trazendo criação de 336 mil postos de trabalho em setembro, quando o consenso era de 175 mil, levando à disparada das taxas dos Treasuries. O retorno do T-bond de 30 anos bateu recorde em 16 anos, chegando a superar 5% na máxima, e o da T-Note de dez anos buscou os 4,80%. O aumento do salário médio por hora, no entanto, ficou levemente abaixo do previsto e a taxa de desemprego se manteve em 3,8%, quando a expectativa era de queda para 3,7%,
• o número de pedidos de auxílio-desemprego subindo menos do que o previsto, o que resgata preocupações com desdobramentos da resiliência da economia americana na inflação e nos juros,
• o relatório Jolts sobre o mercado de trabalho nos EUA reforçando as apostas em novas elevações no juro americano nas próximas reuniões do Fed. A abertura de postos de trabalho inesperadamente saltou de 8,92 milhões para 9,61 milhões em agosto,
• o resultado do Caged acima do teto da pesquisa. O saldo de 220.844 vagas criadas em agosto superou o teto das estimativas que era 209.692 postos, sinalizando que a economia brasileira mostra resiliência mesmo com o juro em nível restritivo,
• os índices de gerentes de compras (PMIs) industriais dos EUA subindo acima do esperado, ampliando as expectativas de mais aperto pelo Fed até o final deste ano,
• os índices PMI de serviços e composto em linha com as estimativas, sustentando a percepção de resiliência da economia, preocupações com a inflação, percepção de juros mais elevados por mais tempo e temor de recessão,
• e a preocupação com a inflação doméstica diante do avanço do dólar.

Fizeram o contraponto à abertura da curva de juros:

• os dados da pesquisa ADP apontando criação de vagas no setor privado americano em setembro abaixo do esperado,
• e a queda do petróleo para US$ 84,58 o barril no caso do Brent para dezembro, de US$ 95,31 na sexta-feira anterior (29), na esteira das preocupações de que as taxas de juros persistentemente elevadas irão arrefecer o crescimento global e prejudicar a demanda pela commodity.

Fatores que foram considerados de menor potencial para influenciar o movimento da curva de juros:

• o IGP-DI subindo 0,45% em setembro, de 0,05% em agosto, quase no teto das previsões, de 0,46%. O núcleo do índice subiu 0,26%, após elevação de 0,19% em agosto,
• a alta de 0,4% na produção industrial de agosto ligeiramente abaixo da mediana das estimativas, de alta de 0,5%. A leitura dos economistas é de que o avanço nada mais foi do que uma devolução de parte da queda de 0,6% em julho e a tendência de curto prazo é de estagnação, sem alterações na perspectiva geral de PIB com viés de queda no terceiro tri,
• e a palestra do presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, reforçando a cautela no afrouxamento monetário e mostrando preocupação com a possibilidade dos juros continuarem subindo no exterior.

A conferir

No Brasil

• o IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo) de setembro na quarta-feira (11), que deverá vir acima do 0,23% em agosto,

Nos EUA

• a inflação no atacado na quarta-feira (11),
• o índice de preços ao consumidor (CPI) de setembro na quinta-feira (12),
• os discursos de membros do Fed,
• a Ata da reunião de setembro do Fed.

O dólar no mercado à vista encerrou a sessão da sexta-feira (6) cotado a R$ 5,1622, terminando a semana com valorização de 2,69%, em linha com o fortalecimento global da divisa dos EUA. 

Os principais fatores que influenciaram o preço da moeda americana foram:

• o impacto da divulgação do relatório de emprego nos EUA, o payroll, mostrando criação de 336 mil vagas em setembro, muito acima das expectativas do mercado de 175 mil, com revisões para cima nos dados de julho e agosto, mostrando resiliência no mercado de trabalho e aumentando as chances de mais aperto monetário,
• a desaceleração no crescimento dos salários e a estabilidade da taxa de desemprego nos EUA,
• e a leitura de possibilidade de alta adicional da taxa básica pelo Fed neste ano com visão de juros mais elevados por período prolongado.

Agenda de eventos e indicadores econômicos de 09 a 13 de outubro

Segunda-feira (09):

• Brasil – FGV: IPC-S de outubro (1ª quadri), BC: Relatório Focus, Secex: Balança comercial semanal,
• EUA – o Feriado de Columbus Day deixa o mercado de títulos (Treasuries) fechado, bolsas e o câmbio funcionam normalmente,

Terça-feira (10):

• Brasil – Fipe: IPC de outubro (1ª quadri), FGV: IPC-S Capitais de outubro (1ª quadri) e IGP-M de outubro (1º decêndio), IBGE: Pesquisa Industrial Mensal Regional de agosto, Tesouro: Leilão de LFT para 1º/9/2026 e 1º/9/2029 e de NTN-B para 15/8/2028, 15/8/2040 e 15/8/2060,
• EUA – Deptº do Comércio: Estoques no Atacado em agosto,

Quarta-feira (11):

• Brasil – IBGE: IPCA de setembro, INPC de setembro e INCC/Sinapi de setembro, Tesouro: Leilão de LTN para 1º/10/2024, 1º/10/2025 e 1º/7/2027 e de NTN-F para 1º/1/2029 e 1º/1/2033, BC: Fluxo Cambial na semana de 2 a 6 de outubro,
• EUA – Deptº do Trabalho: PPI e Núcleo do PPI em setembro, Fed divulga ata da última decisão monetária, API: estoques de petróleo na semana até 06 de outubro,
• Alemanha – Destatis: CPI de setembro (final),
• China – NBS: CPI e PPI de setembro,

Quinta-feira (12):

• Brasil: o mercado estará fechado. Feriado em homenagem à Nossa Senhora Aparecida,
• EUA – Deptº do Trabalho: CPI e Núcleo do CPI de setembro, pedidos de auxílio-desemprego na semana até 07 de outubro e número de pedidos de auxílio-desemprego continuados na semana até 30 de setembro, DoE: estoques de petróleo na semana até 06 de outubro,
• Zona do euro – BCE divulga ata da última decisão monetária,
• Reino Unido – ONS: produção industrial de agosto,

Sexta-feira (13):

• EUA – Univ. Michigan: Índice de Sentimento do Consumidor em outubro e Expectativas de inflação em 1 e 5 anos, Baker Hughes: poços de petróleo em operação,
• Zona do euro – Eurostat: produção industrial de agosto,
• China – GACC: balança comercial de agosto, Importações e Exportações.