Análise do Mercado de Renda Fixa e Tesouro Direto: Semana 286

→ Principais Notícias para o Mercado de Renda Fixa e Tesouro Direto.

Highlights (Resumo): Queda marginal nas taxas de Juros.

Principal(is) vetor(es): apesar das surpresas de alta nas inflações daqui e dos EUA, as expectativas sobre condução de política monetária nos dois países se mantiveram.

Destaque(s): Fed e Copom.

No Relatório de Mercado Focus da semana, a projeção para a inflação oficial em 2024 caiu de 3,87% para 3,90%. Um mês antes, a mediana era de 3,93%. Para 2025, foco da política monetária, a projeção manteve de 3,50% para 3,50%. Há um mês, a mediana era de 3,50%, dentro do intervalo de tolerância superior, que vai até 4,50%, mas acima do alvo central de 3,0%.

A semana na Renda Fixa foi de queda nas Taxas, apesar das surpresas de alta nas inflações daqui e dos EUA, as expectativas sobre condução de política monetária nos dois países se mantiveram.

A semana foi marcada pelo antes e depois da divulgação de dados de inflação, especialmente dos Estados Unidos. Se a segunda-feira, 08, começou com algum tom de correção após o relatório de emprego americano (payroll) e com alguns movimentos setoriais, depois os mercados internacionais ficaram em compasso de espera pelo índice de preços ao consumidor (CPI, na sigla em inglês), divulgado ontem, 11. Por aqui, também havia expectativa pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), no mesmo dia. Apesar das surpresas de alta, as expectativas sobre condução de política monetária nos dois países se mantiveram.

Assim, no acumulado da semana, o Ibovespa recuou 0,78%, o dólar caiu 0,30% ante o real e os juros futuros ficaram praticamente estáveis. No exterior, o período foi de ganhos para as bolsas de Nova York, com altas de 0,34% (Dow Jones), 1,84% (S&P 500) e 3,09% (Nasdaq), enquanto o índice DXY, que mede o dólar frente a outras moedas fortes, teve leve avanço de 0,01% na variação semanal.

 O índice de preços ao consumidor dos Estados Unidos subiu 0,3% em dezembro, levemente acima da expectativa (+0,2%). O núcleo – que exclui itens mais voláteis como energia e alimentos – subiu 0,3%, em linha com o esperado. As leituras anuais do CPI em dezembro vieram acima das expectativas, de alta de 3,2% do índice cheio e de 3,8% do núcleo.

Logo após o dado, o dólar e os retornos dos Treasuries – títulos do Tesouro americano – dispararam momentaneamente, e depois, junto aos futuros das bolsas de Nova York, ficaram voláteis, diante de receios por um atraso no início do corte dos juros pelo Federal Reserve (Fed, o banco central americano). Por aqui, o Ibovespa perdeu fôlego. Mas o mercado digeriu o indicador ao longo do dia, avaliando que o futuro da política monetária ainda estava em aberto.

No dia anterior, a fala do presidente da distrital de Nova York do Fed, John Williams, havia acrescentado uma dose de ansiedade ao cenário. Williams defendeu uma política monetária restritiva “durante algum tempo” ao notar que o trabalho para levar a inflação americana à meta não acabou, o que fez o juro da T-note de 10 anos tocar a máxima e as bolsas de Nova York diminuírem o ritmo de alta.

O índice de preços ao produtor (PPI, na sigla em inglês) dos Estados Unidos recuou 0,1% em dezembro ante novembro, resultado que contrariou expectativas de analistas, que previam alta de 0,2%. Na comparação anual, houve alta de 1%, quando os economistas previam avanço de 1,4%. A surpresa retomou a convicção em cortes de juros pelo Fed em março. No entanto, a decepção com o início da temporada de balanços corporativos – em especial os resultados dos grandes bancos americanos – freou o ritmo positivo no exterior.

Por aqui, a inflação medida pelo IPCA fechou dezembro com alta de 0,56%, ante uma elevação de 0,28% em novembro, resultado mais baixo para o mês desde 2018, quando houve alta de 0,15%. Mas o resultado ficou acima do teto das estimativas de analistas ouvidos pelo Projeções Broadcast, que previam um aumento entre 0,38% e 0,55%, com mediana positiva de 0,49%. A taxa acumulada pela inflação no ano de 2023 foi de 4,62%, acima da mediana das previsões (4,55%).

“Os núcleos mostraram intensa desaceleração ao longo do ano, terminando com alta pouco abaixo de 3,5% na variação trimestral anualizada. Isso é sinal de que a tendência da inflação ainda é de desaceleração em 2024. Nossa projeção aponta para alta de 3,6% ao final do ano”, afirma o relatório semanal do Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos do Bradesco, divulgado hoje. “O resumo é que a tendência da inflação segue baixista com uma composição bastante favorável. Os números recentes são compatíveis com nosso cenário, permitindo a continuidade do ciclo de afrouxamento monetário.”

Após a divulgação do IPCA, os juros futuros apresentaram alta nos vencimentos curtos e médios, mas depois a composição do dado foi absorvida como sazonal e as taxas tiveram leve queda ao longo dos vencimentos.

 

Agenda da próxima semana

 

A agenda doméstica da semana que vem tem como destaque a divulgação dos dados de volume de serviços, na terça-feira, e de varejo, na quarta-feira, ambos referentes à novembro. Na quinta-feira, será conhecido o Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br) de novembro e, na sexta-feira, o Índice Geral de Preços Mercado (IGP-M) de janeiro.

 

 No exterior, indicadores de atividade também ficarão no radar durante a semana. Os dados de produção industrial e vendas no varejo dos Estados Unidos em dezembro serão divulgados na quarta-feira. Já na China, uma série de dados estão previstos para terça-feira, incluindo o Produto Interno Bruto (PIB) referente ao quarto trimestre de 2023. E, na zona do euro, o índice de preços ao consumidor de dezembro será conhecido na quarta-feira.

Segunda-feira, 15

– EUA Feriado do Dia de Martin Luther King deixa mercados financeiros americanos fechados

– Suíça Fórum Econômico Mundial reúne líderes políticos, formuladores de política e economistas em Davos 

– Bélgica Reunião do Eurogrupo

6h00 Alemanha Destatis: PIB – 2023

7h00 Zona do euro Eurostat: balança comercial – Nov

7h00 Zona do euro Eurostat: produção industrial – Nov

8h25 Brasil BC: Relatório Focus – Semanal

15h00 Brasil MDIC: Balança Comercial

  

Terça-feira, 16

Antes da abertura EUA Balanço do Goldman Sachs

Antes da abertura EUA Balanço do Morgan Stanley

4h00 Alemanha Destatis: CPI – Dez (final)

    Núcleo do CPI – Dez (final)

7h00 Alemanha ZEW: Índice de expectativas econômicas – Nov

8h00 Brasil FGV: IPC-S – Jan (2ª Quadri)

9h00 Brasil IBGE: Volume de serviços – Nov

10h30 EUA Fed de NY: índice de atividade industrial Empire State – Jan

11h00 Brasil Tesouro faz leilão de NTN-B para 15/5/2029, 15/5/2035 e 15/8/2060 e de LFT para 1º/3/2027 e 1º/3/2030

12h00 Reino Unido Presidente do BoE, Andrew Bailey participa de sessão no Parlamento britânico

13h00 EUA Diretor do Fed, Christopher Waller participa de evento da Brookings Institution

23h00 China NBS: PIB – 4° tri

    NBS: produção industrial – Dez

    NBS: vendas no varejo – Dez

Após o fechamento Reino Unido Balanço da Rio Tinto

– Bélgica Reunião do Eurogrupo

– Suíça Fórum Econômico Mundial reúne líderes políticos, formuladores de política e economistas em Davos 

  

  

Quarta-feira, 17

4h00 Reino Unido: ONS: CPI – Dez

    Núcleo do CPI – Dez

5h00 Brasil Fipe: IPC – Jan (2ª Quadri)

6h45 Suíça António Guterres discursa em painel do Fórum Econômico Mundial, em Davos

7h00 Zona do euro Eurostat: CPI – Dez

    Núcleo do CPI – Dez

8h00 Brasil FGV: IGP-10 – Jan

8h00 Brasil FGV: IPC-S Capitais – Jan (2ª Quadri)

9h00 Brasil IBGE: Varejo restrito e ampliado – Nov

9h00 Suíça Ministros Marina Silva (MMA), Alexandre Silveira (MME) e Nísia Trindade (Saúde) participam de painel no Fórum Econômico Mundial em Davos

10h30 EUA Deptº do Comércio: Vendas no varejo – Dez

11h00 EUA Membro do Fed, Michael Barr participa da 2ª Conferência Anual do Massachusetts Institute of Technology

11h00 EUA Diretora do Fed, Michelle Bowman participa de evento da Câmara de Comércio dos EUA

11h15 EUA Fed: Produção industrial – Dez

11h45 Suíça Presidente da Argentina, Javier Milei discursa no Fórum Econômico Mundial, em Davos 

12h00 EUA NAHB: Índice de Confiança das Construtoras – Jan

12h15 Suíça Presidente do BCE, Christine Lagarde participa de painel no Fórum Econômico Mundial

16h00 EUA Fed publica Livro Bege

14h30 Brasil BC: Fluxo cambial – Semana de 8 a 12/1

17h00 EUA Presidente do Fed de Nova York, John Williams discursa na abertura de evento institucional

Após o fechamento EUA Balanço da Alcoa

– Áustria Opep publica relatório mensal

– Suíça Fórum Econômico Mundial reúne líderes políticos, formuladores de política e economistas em Davos 

– Bélgica Reunião do Ecofin

  

Quinta-feira, 18

6h00 França AIE divulga relatório mensal de petróleo

6h30 Reino Unido BoE publica relatórios trimestrais sobre passivos bancários e condições de crédito no Reino Unido

9h30 Brasil BC: IBC-Br – Nov

9h30 EUA Presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic participa de evento da Metro Atlanta Chamber

9h30 Zona do euro BCE divulga ata de última decisão monetária

10h30 EUA Dept°. do Comércio: construções de moradias iniciadas – Dez

    Permissão para Novas Obras – Dez

10h30 EUA  Deptº do Trabalho: pedidos de auxílio-desemprego – semana até 13/1

    Deptº do Trabalho: número de pedidos de auxílio-desemprego continuados – semana até 6/1

11h00 Brasil Tesouro faz leilão de LTN para 1º/10/2024, 1º/4/2026, 1º/1/2028 e 1º/1/2030 e NTN-F para 1º/1/2031 e 1º/1/2035

12h15 Suíça Presidente do BCE, Christine Lagarde participa de painel no Fórum Econômico Mundial

13h00 EUA DoE: estoques de petróleo – semana até 12/1

13h30 EUA Presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic discursa em evento da Atlanta Business Chronicle com a Georgia Banking Company

– Suíça Fórum Econômico Mundial reúne líderes políticos, formuladores de política e economistas em Davos 

  

Sexta-feira, 19

4h00 Alemanha Destatis: PPI – Dez

    Núcleo do PPI – Dez

4h00 Reino Unido ONS: vendas no varejo – Dez

8h00 Brasil FGV: IGP-M – Jan (2º decêndio)

12h00 EUA Univ. Michigan: Índice de Sentimento do Consumidor – Jan (preliminar)

    Univ. Michigan: Expectativas de inflação em 1 ano – Jan (preliminar)

    Univ. Michigan: Expectativas de inflação em 5 anos – Jan (preliminar)

12h00 EUA NAR: vendas de moradias usadas – Out

15h00 EUA Vice-presidente de supervisão do Fed, Michael Barr participa de simpósio sobre inteligência artificial

18h15 EUA Presidente do Fed de San Francisco, Mary Daly participa de conversa sobre inflação, mercado de trabalho e a economia, na 40ª Mesa Redonda Econômica Anual de San Diego County.

Fonte: Broadcast

Principais indicadores para acompanhamento da Renda Fixa e Tesouro Direto

Curvas de Juros Anbima

Gráfico de Retorno versus Risco Renda Fixa - Tesouro Direto

Rendimentos e Volatilidade da Renda Fixa: Tesouro Direto, Poupança, Ibovespa, Dólar, IDA Anbima e CDI

Características do Tesouro Direto

Taxa de Compra, Preço de Compra, Duration(Duração), Duração Modificada, DV01 e Volatilidade(Desvio padrão últimos 21 úteis)

Volatilidade da Renda Fixa (Risco de Mercado) Tesouro Direto, Ibovespa e Dólar

Retornos Mensais e 12 Meses Ordenado

Ranking Mensal Colorido de Rentabilidades Tesouro Direto, Poupança, Ibovespa, Dólar, IDA Anbima e CDI