Como foram os Rendimentos da Renda Fixa em 2024?

Para fecharmos esse artigo, apresento um resumo mês a mês das notícias de mercado que nos ajudará a entender o comportamento das Curvas de Juros e os impactos nos investimentos em Renda fixa durante o ano de 2024.

Em 2024, o mercado foi marcado por uma série de eventos que influenciaram a renda fixa e os juros. No primeiro semestre, o Federal Reserve (Fed) manteve a taxa dos Fed Funds entre 5,25% e 5,50%, afastando a possibilidade de cortes em março, enquanto o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central reduziu a Selic para 11,25% ao ano. O Ibovespa teve seu pior desempenho desde 2018 em maio, com queda acumulada de 3,04%, e o dólar subiu 6,43% ante o real em junho. No segundo semestre, o Fed cortou a taxa de juros pela primeira vez em quatro anos, enquanto o Copom aumentou a Selic para 10,75% ao ano. O Ibovespa acumulou alta de 3,02% em julho, mas caiu 3,12% em novembro, com o dólar atingindo um recorde histórico de R$ 6,1155. Em dezembro, o Ibovespa teve a quarta queda mensal seguida, encerrando o ano com uma perda de 0,36%, enquanto o dólar subiu 27,34% no ano. A Curva de Juros termina o ano perto das máximas históricas de 2015.

Janeiro 2024

Em janeiro, o Federal Reserve (Fed) manteve a taxa dos Fed Funds entre 5,25% e 5,50%, afastando a possibilidade de cortes em março, o que resultou na deterioração das bolsas de Nova York, repique do dólar e queda dos Treasuries. No Brasil, o Ibovespa caiu 4,79%, influenciado pela expectativa sobre a política monetária do Fed, retirada de recursos estrangeiros e a perspectiva fraca para a economia chinesa. O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de dezembro veio acima do esperado, mas o IPCA-15 de janeiro ficou abaixo das projeções. O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central reduziu a Selic para 11,25% ao ano, conforme previsto.

Fevereiro 2024

Em fevereiro, os sinais sobre a política monetária do Federal Reserve (Fed) e a divulgação das atas das reuniões do Fed e do Comitê de Política Monetária (Copom) foram os destaques. O Fed reforçou que não há urgência para cortar juros, enquanto o Copom adotou uma postura mais cautelosa. O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de janeiro subiu 0,42%, acima das expectativas, influenciando negativamente os mercados locais. Nos Estados Unidos, o Produto Interno Bruto (PIB) cresceu 3,2% no quarto trimestre de 2023, mostrando desaceleração econômica. O índice de preços de gastos com consumo (PCE) subiu 0,3% em janeiro, melhorando levemente as chances de um corte nos juros básicos em junho.

Março 2024

No primeiro trimestre, as bolsas dos EUA acumularam ganhos robustos, apesar das expectativas frustradas de cortes de juros pelo Federal Reserve (Fed). O mercado esperava cortes em março, mas as estimativas migraram para junho, com uma redução total de 0,75 ponto percentual. No Brasil, o Ibovespa caiu 4,53% no trimestre, influenciado pela incerteza doméstica e a expectativa pelo Fed. O Comitê de Política Monetária (Copom) cortou a Selic para 10,75% ao ano, mas indicou que a magnitude do corte pode ser reduzida na próxima reunião. O dólar terminou março acima de R$ 5,00, com valorização de 0,86%, devido à força global da moeda americana.

Abril 2024

Em abril, os rendimentos dos Treasuries subiram, refletindo a percepção de resiliência na atividade e inflação americanas, o que adiou as apostas de cortes de juros pelo Federal Reserve (Fed). Jerome Powell afirmou que o Fed dependerá dos dados econômicos para definir o afrouxamento monetário. As chances de corte de juros em setembro caíram para menos de 50%, com uma possível redução de apenas 25 pontos-base este ano. O rendimento da T-note de 2 anos fechou em 5,030% e o da T-note de 10 anos em 4,680%. O índice DXY subiu para 106,221 pontos. No Brasil, a incerteza fiscal e mudanças nas metas de 2025 e 2026 influenciaram a precificação da Selic, agora em 10,55%. O dólar operou acima de R$ 5, encerrando abril em R$ 5,1923 (+3,53% ante março).

Maio 2024

Em maio de 2024, o Ibovespa teve seu pior desempenho desde 2018, com queda acumulada de 3,04%, enquanto os índices de Nova York subiram. A redução da taxa Selic pelo Comitê de Política Monetária (Copom) de 10,75% para 10,50% e a divergência interna no comitê geraram preocupações no mercado. A demissão do CEO da Petrobras e a incerteza fiscal doméstica também impactaram negativamente. O dólar encerrou o mês cotado a R$ 5,2508, com valorização de 1,13%, devido a uma combinação de números fiscais abaixo do esperado e piora das expectativas de inflação.

Junho 2024

Em junho, os ativos domésticos enfrentaram estresse e volatilidade devido ao ceticismo dos investidores sobre a capacidade do governo de equilibrar as contas públicas. O dólar subiu 6,43% ante o real, encerrando o mês próximo de R$ 5,60, refletindo a aversão ao risco e a incerteza fiscal. Nos Estados Unidos, o Federal Reserve (Fed) manteve as taxas de juros, favorecendo a moeda americana. O Ibovespa teve uma leve recuperação em junho (+1,48%) após a decisão do Comitê de Política Monetária (Copom) de manter a Selic a 10,50% ao ano, mas ainda acumulou perda de 7,66% no semestre. Os juros futuros atingiram níveis não vistos desde o ano passado, influenciados pela crise de credibilidade do governo e dados ruins do setor público. No exterior, os índices de Nova York fecharam o mês com ganhos, impulsionados por ações ligadas à inteligência artificial e dados que indicam espaço para cortes nos juros nos próximos meses.

Julho 2024

Em julho, o Ibovespa acumulou alta de 3,02%, enquanto o dólar avançou 1,20% ante o real, refletindo o desconforto com a questão fiscal doméstica e mudanças na política monetária do Japão. No Brasil, o governo anunciou um corte de R$ 25,9 bilhões em despesas obrigatórias e um contingenciamento de R$ 15 bilhões para buscar a meta de déficit fiscal zero. Nos Estados Unidos, a desaceleração econômica e a perda de fôlego no mercado de trabalho alimentaram expectativas de cortes de juros pelo Federal Reserve (Fed), impactando positivamente as bolsas e levando a uma baixa nos rendimentos dos Treasuries. O presidente do Fed, Jerome Powell, afirmou que o corte de juros poderia ser analisado na reunião de setembro, caso a inflação continue a recuar conforme projetado.

Agosto 2024

Em agosto, o Ibovespa subiu 6,54%, seu melhor desempenho desde novembro de 2023, enquanto o S&P 500 teve ganho de 2,28%. No início do mês, as bolsas reagiram negativamente ao relatório de emprego americano (payroll) de julho, mas a percepção mudou com dados econômicos mais fracos do que o esperado. No mercado cambial, o dólar oscilou, chegando a R$ 5,86 e depois caindo para R$ 5,41, refletindo a percepção de risco doméstico e a expectativa de uma alta moderada da taxa Selic. O presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, indicou que qualquer ciclo de alta de juros seria gradual, mas isso não impediu o avanço dos juros futuros, com o DI para janeiro de 2025 acumulando um aumento de quase 30 pontos-base.

Setembro 2024

Em setembro, o Federal Reserve (Fed) cortou a taxa de juros pela primeira vez em quatro anos, reduzindo os Fed Funds em 50 pontos-base para 4,75% a 5%, mas sinalizou que esse corte pode ser o único dessa magnitude em 2024. Isso impulsionou o dólar e os juros dos Treasuries, pressionando as bolsas de Nova York, que ainda assim fecharam o mês em alta. No Brasil, o Comitê de Política Monetária (Copom) aumentou a taxa Selic em 25 pontos-base para 10,75% ao ano. O dólar acumulou queda de 3,33% ante o real, influenciado pelos estímulos econômicos da China e o diferencial de juros. No entanto, a percepção fiscal negativa e o déficit público de R$ 21,4 bilhões pressionaram o real a longo prazo. Os juros futuros subiram expressivamente, e o Ibovespa caiu 3,08% no mês, interrompendo a recuperação dos meses anteriores.

Outubro 2024

Em outubro, os ativos brasileiros pioraram significativamente, com o Ibovespa caindo 1,60%, o dólar subindo 6,13% e as taxas de juros futuros aumentando. A alta das taxas foi impulsionada por incertezas sobre os cortes de juros pelo Federal Reserve (Fed) e revisões do Relatório de Mercado Focus, que indicaram inflação acima da meta. A incerteza fiscal no Brasil e a liderança de Donald Trump nas pesquisas eleitorais americanas também pressionaram o dólar. A Bolsa brasileira sofreu com menor fluxo de investidores estrangeiros, que se voltaram para renda fixa devido à alta dos juros. Para novembro, espera-se que os investidores continuem focados nas eleições americanas e no cenário fiscal interno, com a política monetária permanecendo restritiva em 2025.

Novembro 2024

Em novembro, os ativos locais tiveram um desempenho negativo, com o Ibovespa caindo 3,12% e o dólar subindo 3,81%, atingindo um recorde histórico de R$ 6,1155. A demora no anúncio do pacote de corte de gastos do governo e a isenção do Imposto de Renda para salários até R$ 5 mil geraram aversão dos investidores. As taxas de juros dispararam, subindo mais de 30 pontos-base em uma única sessão. A eleição de Donald Trump e a percepção de uma agenda fiscal prioritária também influenciaram o mercado. Além disso, a Polícia Federal indiciou o ex-presidente Jair Bolsonaro e outros altos funcionários por crimes graves, aumentando a incerteza política.

Dezembro 2024

Em dezembro de 2024, os ativos locais enfrentaram pressão, com o Ibovespa caindo 4,28% e o dólar subindo 2,98%, atingindo R$ 6,18. A crise das emendas, desencadeada pela suspensão do pagamento das emendas pelo ministro Flávio Dino do STF, aumentou a preocupação com a aprovação do Orçamento de 2025. A incerteza fiscal e a necessidade de ajustes nas taxas de juros devido à inflação desafiadora levaram o Comitê de Política Monetária (Copom) a elevar a Selic. As taxas de juros futuros também subiram, com o DI para janeiro de 2025 fechando a 12,15%. Para 2025, os investidores estarão atentos ao cenário político local, aos movimentos do Banco Central e à evolução da economia brasileira, que pode enfrentar desaquecimento no primeiro trimestre.

Fonte: Broadcast