Análise do Mercado de Renda Fixa e Tesouro Direto: Semana 299

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✍ Jefferson Figueiredo CGA – Gestor de Investimentos e Especialista em Renda Fixa Linkedin

Highlights (Resumo): Forte Alta nas taxas de Juros.

Principal(is) vetor(es): A semana encerrou com alta nas taxas de juros, reflexo da reprecificação dos ativos quanto à política monetária nos EUA e ao aumento do estresse geopolítico, além de preocupações fiscais internas.

Destaque(s): Fed, Risco Geopolítico e Risco Fiscal.

No Relatório de Mercado Focus da semana, a projeção para a inflação oficial em 2024 caiu de 3,76% para 3,71%. Um mês antes, a mediana era de 3,79%. Para 2025, foco da política monetária, a projeção subiu de 3,53% para 3,56%. Há um mês, a mediana era de 3,52%, dentro do intervalo de tolerância superior, que vai até 4,50%, mas acima do alvo central de 3,0%.

A mediana da Taxa Selic(% a.a.) projetada para o fim de 2024 subiu de 9% para 9,13%. Para o fim 2025 manteve em 8,50%

O Mercado de Juros passou a considerar altas em relação à sexta anterior. A projeção para as 16 próximas reuniões do Copom saiu de -12 para +21 ptb de com o CDI terminal em 2025 10,87%.

Para o fim de 2024  reduziram-se os cortes de -100 para -81 ptb, com o CDI terminal passando de 9,64% para 9,83%.

Variação Semanal das Taxas de Juros Futuros DI B3

Expectativas de mercado para o Copom no DI Futuro da B3

Leia o Artigo → O que é Futuro do DI?

Resumos diários do Mercado de Juros e Renda Fixa na semana

Resumo Semanal – Juros (08/04/2024 a 12/04/2024):

Dia 08/04/2024: As taxas de juros mostraram uma correção da alta recente, com queda moderada, influenciadas pelo alívio no dólar e no petróleo. O avanço dos yields dos Treasuries limitou o movimento, mas a dinâmica da curva esteve ligada ao mercado de moedas e às variáveis-chave para a inflação. A curva fechou a semana passada em movimento de “steppening”, com preocupações sobre o comando da Petrobras e incertezas fiscais.

Dia 09/04/2024: As taxas relaxaram pelo segundo dia consecutivo, refletindo a queda nos rendimentos dos Treasuries. Investidores aguardavam dados de inflação nos EUA para calibrar apostas no timing de redução dos juros. O mercado observou cauteloso o desempenho econômico e as expectativas de pagamento de dividendos pela Petrobras.

Dia 10/04/2024: As taxas ampliaram a alta acompanhando a piora nos Treasuries devido ao CPI nos EUA. O mercado reprecificou ativos em relação à política monetária, com expectativas de possível adiamento do ciclo de cortes de juros nos EUA. Internamente, o IPCA de março abaixo das estimativas não aliviou as preocupações.

Dia 11/04/2024: Os juros desaceleraram após falas hawkish do Fed e vendas inesperadas no varejo brasileiro. O aumento da aversão ao risco externo influenciou moderadamente, mas as taxas fecharam em leve alta.

Dia 12/04/2024: A semana encerrou com ganho de inclinação na curva, reflexo da reprecificação dos ativos quanto à política monetária nos EUA e ao aumento do estresse geopolítico, além de preocupações fiscais internas. As taxas longas avançaram mais que as curtas, destacando-se a influência do CPI nos EUA e incertezas fiscais no Brasil.

Agenda de Mercado para semana

Segunda-feira, 15                         

Antes da abertura           EUA       Balanço do Goldman Sachs

8h15      Reino Unido       Dirigente do BoE, Sarah Breeden discursa na Innovate Finance Global Summit 2024

9h30      EUA       Deptº do Comércio: Vendas no varejo – Mar

9h30      EUA       Fed de NY: índice de atividade industrial Empire State – Abr

11h00    EUA       NAHB: Índice de Confiança das Construtoras – Abr

15h00    Brasil     MDIC/Secex: Balança comercial – Semanal

16h00    EUA       Presidente do BC, Roberto Campos Neto, palestra no evento “C. Peter McCoulough Series of International Economics: a Conversation with Roberto Campos Neto”, organizada pelo Council on Foreign Relations, em Nova York

21h00    EUA       Presidente do Fed de São Francisco, Mary Daly participa de evento do Instituto Stanford de Pesquisa de Política Econômica

                              NBS: Produção industrial – Mar

                              NBS: investimentos em ativos fixos – Mar

                              NBS: vendas no varejo – Mar

–             EUA       Reuniões de Primavera do FMI/Banco Mundial

Terça-feira, 16                 

Antes da abertura           EUA       Balanço do Bank of America

Antes da abertura           EUA       Balanço do Morgan Stanley

Antes da abertura           EUA       Balanço da Johnson & Johnson

Antes da abertura           EUA       Balanço da United Health

6h00      Zona do euro     Eurostat: Balança comercial – Fev

6h00      Alemanha           ZEW: Índice de expectativas econômicas – Mar

8h00      Brasil     FGV: IGP-10 – Abr

8h00      Brasil     FGV: IPC-S – Abr (2ª quadri)

8h25      Brasil     BC: Relatório Focus – Semanal

9h30      EUA       Dept°. do Comércio: construções de moradias iniciadas – Mar

                              Permissão para Novas Obras – Mar

10h00    EUA       FMI divulga relatório Perspectivas da Economia Mundial

10h00    EUA       Vice-presidente do Fed, Philip Jefferson discursa na abertura do Fórum Internacional de Pesquisa em Política Monetária, na sede do Fed em Washington

10h15    Brasil     FGV: Monitor do PIB – Fev

10h15    EUA       Fed: Produção industrial – Mar

11h00    Brasil     Tesouro faz leilão de LFT para 1º/3/2027 e 1º/6/2030 e de NTN-B para 15/5/2029, 15/5/2035 e 15/8/2060

13h30    EUA       Presidente do Fed de Nova York, John Williams modera discussão com o dirigente do BCE e presidente do BC francês, François Villeroy de Galhau

13h50    EUA       Diretora-gerente do FMI, Kristalina Georgieva dá discurso de boas-vindas em evento do FMI com o PIEE

14h00    EUA       Presidente do BoE, Andrew Bailey concede entrevista ao vivo transmitida pelo FMI

14h00    EUA       Presidente do Fed de Richmond, Thomas Barkin discursa em evento do Rotary Club de Winston-Salem

14h15    EUA       Presidente do Fed, Jerome Powell, participa de discussão moderada com o presidente do BC do Canadá, Tiff Macklem, no Fórum de Washington sobre Economia Candense

19h00    EUA       Economista-chefe do FMI, Gita Gopinath participa de painel em evento do FMI com o PIIE

–             EUA       Reuniões de Primavera do FMI/Banco Mundial, com participação do presidente do BC, Roberto Campos Neto, e do ministro da Fazenda, Fernando Haddad

Após o fechamento         EUA       Balanço da América Movil

Quarta-feira, 17                            

3h00      Reino Unido       ONS: CPI – Mar

                              Núcleo do CPI – Mar

5h00      Brasil     Fipe: IPC – Abr (2ª quadri)

6h00      Zona do euro     Eurostat: CPI – Fev (final)

                              Núcleo do CPI – Fev (final)

8h00      Brasil     FGV: Indicador de Comércio Exterior – Mar

8h00      Brasil     FGV: IPC-S Capitais – Abr (2ª quadri)

9h00      Brasil     BC: Índice IBC-Br de atividade econômica – Fev

9h05      EUA       Dirigente do BoE, Megan Greene, e o economista-chefe da S&P Global Ratings, Paul Gruenwald, participam de debate sobre riscos para economia global, em fórum do IIF

10h00    EUA       Dirigente do BCE, Piero Cipollone participa de painel em fórum do IIF

11h30    EUA       DoE: estoques de petróleo – semana até 12/04

12h00    EUA       Dirigente do BCE, Pablo Hernández de Cos participa de painel em fórum do IIF

12h45    EUA       Dirigente do BCE, Isabel Schnabel discursa no Fórum Internacional de Pesquisa em Política Monetária, na sede do Fed em Washington

13h00    EUA       Presidente do BoE, Andrew Bailey participa de painel em fórum do IIF

15h00    EUA       Fed publica Livro Bege

15h00    Reino Unido       Dirigente do BoE, Jonathan Haskel discursa no lançamento do livro ‘Growth: a reckoning”, do economista Daniel Susskind

18h30    EUA       Presidente do Fed de Cleveland, Loretta Mester fala durante a Série de Diálogos do South Franklin Circle

19h30    EUA       Diretora do Fed, Michelle Bowman participa de debate sobre política econômica dos EUA, em fórum do IIF

–             EUA       Reuniões de Primavera do FMI/Banco Mundial, com participação do presidente do BC, Roberto Campos Neto, e do ministro da Fazenda, Fernando Haddad

Após o fechamento         EUA       Balanço da Alcoa

Quinta-feira, 18                            

8h00      Brasil     FGV: IGP-M – Abr (2º decêndio)

9h30      EUA       Deptº do Trabalho: pedidos de auxílio-desemprego – semana até 13/04

                              Deptº do Trabalho: número de pedidos de auxílio-desemprego continuados – semana até 13/04

10h05    EUA       Diretora do Fed, Michelle Bowman discursa na abertura de conferência sobre sistema bancário em Nova York

10h15    EUA       Presidente do Fed de Nova York, John Williams participa de discussão moderada na Cúpula da Economia Mundial da Semafor

11h00    Brasil     Tesouro faz leilão de LTN para 1º/10/2024, 1º/4/2026, 1º/1/2028 e 1º/1/2030 e de NTN-F para 1º/1/2031 e 1º/1/2035

11h00    EUA       NAR: vendas de moradias usadas – Mar

12h00    EUA       Presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic discursa na Reunião da Parceria de Prosperidade em Fort Lauderdale

12h00    EUA       Dirigente do BoE, Megan Greene participa de painel nas Reuniões de Primavera

14h30    Brasil     BC: Fluxo Cambial – Semanal

14h30    EUA       Dirigente do BCE, Isabel Schnabel, discursa no simpósio EU-EUA 2024

14h30    EUA       Comissário para Economia da União Europeia (UE), Paolo Gentiloni participa de painel nas Reuniões de Primavera

18h45    EUA       Presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic participa de conversa moderada na Escola de Negócios Herbert da Universidade de Miami

–             EUA       Reuniões de Primavera do FMI/Banco Mundial, com participação do presidente do BC, Roberto Campos Neto, e do ministro da Fazenda, Fernando Haddad

Após o fechamento         EUA       Balanço da Netflix

Após o fechamento         EUA       Balanço do Western Alliance                    

Sexta-feira, 19                

Antes da abertura           EUA       Balanço da American Express

Antes da abertura           EUA       Balanço da Procter & Gamble

3h00      Alemanha           Destatis: PPI – Mar

3h00      Reino Unido       ONS: vendas no varejo – Mar

11h15    Reino Unido       Dirigente do BoE, Dave Ramsden participa de painel sobre política monetária e inflação promovido pelo PIIE

11h30    EUA       Presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee participa de conversa em evento da Sociedade para o Avanço da Edição e Redação de Negócios

13h30    EUA       Presidente do BC, Roberto Campos Neto, participa de painel “Fluxos de Capital e Crescimento: Para Onde Vai o Dinheiro?”, durante Encontros de Primavera do FMI e do Banco Mundial

14h00    EUA       Baker Hughes: poços de petróleo em operação

–             EUA       Reuniões de Primavera do FMI/Banco Mundial, com participação do presidente do BC, Roberto Campos Neto, e do ministro da Fazenda, Fernando Haddad

Fonte: Broadcast

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Características do Tesouro Direto

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Classificação dos Rendimentos Mensais, Ano e 12 Meses da Renda Fixa

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Jefferson Figueiredo – CGA

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