Segunda-feira (16/06/2025)

O mercado de juros iniciou a semana em compasso de espera pela decisão do Copom, com taxas curtas e intermediárias em leve alta e as longas em queda moderada. A movimentação refletiu a expectativa de um possível aperto monetário de 25 pontos-base, com o mercado dividido entre essa alta e a manutenção da Selic. A divulgação do IBC-Br de abril, acima do esperado, reforçou a percepção de atividade econômica resiliente. A menor aversão ao risco no exterior e a melhora na percepção sobre o IOF também influenciaram os vértices longos. O volume de contratos negociados foi fraco, evidenciando a cautela dos investidores antes de uma semana carregada de eventos, incluindo reuniões do Copom e do Fed.

Terça-feira (17/06/2025)

A escalada das tensões no Oriente Médio, com rumores de possível intervenção militar dos EUA no Irã, elevou a aversão ao risco e pressionou as taxas intermediárias e longas da curva de juros. O petróleo subiu mais de 4% e os Treasuries recuaram, refletindo a busca por segurança. Apesar disso, o mercado ainda precificava majoritariamente uma alta de 25 pontos-base na Selic, com 60% de probabilidade. A incerteza geopolítica reduziu o espaço para sinalizações futuras do Copom. No cenário político, a aprovação da urgência do PDL sobre o IOF na Câmara não gerou estresse, pois a votação do mérito deve ocorrer apenas após as festas juninas.

Quarta-feira (18/06/2025)

Em dia de decisão do Copom e após anúncio do Fed, o mercado de juros operou de forma lateralizada, com oscilações discretas nas taxas. O Fed manteve os juros inalterados, como esperado, e sinalizou cortes a partir de setembro, mas alertou para os riscos inflacionários. A entrevista de Powell trouxe volatilidade momentânea ao mencionar tarifas de importação. No Brasil, o mercado aguardava uma decisão dividida do Copom, com leve vantagem para uma alta de 0,25 ponto na curva de juros e nas opções da B3. A expectativa era de uma comunicação dura, mas sem guidance explícito. O Tesouro realizou leilão antecipado de prefixados, com boa aceitação, exceto para a NTN-F 2035.

Sexta-feira (20/06/2025)

A curva de juros acentuou sua desinclinação, com queda nas taxas longas e alta nas curtas, refletindo o comunicado mais duro do Copom, que elevou a Selic para 15% e indicou manutenção prolongada do nível. A decisão unânime reforçou a credibilidade do BC sob a nova gestão. O mercado desmontou posições de inclinação, apostando agora em cortes apenas em 2026. A queda nos rendimentos dos Treasuries, após fala dovish de dirigente do Fed, também contribuiu para o alívio nos vértices longos. A curva precificava cortes graduais a partir de janeiro de 2026, com maior probabilidade de início em março ou abril. A mediana da Selic para o fim de 2026 ficou em 12,50%.