Segunda-feira (23/06/2025)

Apesar do aumento das tensões geopolíticas no Oriente Médio, os juros futuros de médio e longo prazo fecharam em queda, sustentados pela valorização do real e pela forte baixa nos preços do petróleo, que caiu 6,6% (Brent a US$ 70,52). A resposta simbólica do Irã ao ataque dos EUA reduziu o temor de escalada militar, favorecendo o alívio na curva de juros. A ponta curta, no entanto, permaneceu estável, refletindo a expectativa pela ata do Copom e a manutenção do tom conservador da política monetária. A mediana da Selic para o fim de 2025 subiu para 15%, e a expectativa é de manutenção prolongada da taxa, conforme reforçado por analistas como Vladimir Caramaschi e Matheus Pizzani.

Terça-feira (24/06/2025)

Os juros futuros recuaram, impulsionados pelo ambiente externo mais favorável, com cessar-fogo entre Irã e Israel e expectativas de corte de juros nos EUA. A ata do Copom teve impacto limitado, por repetir o tom do comunicado anterior. A curva de juros brasileira foi influenciada pela queda dos Treasuries e do petróleo, além de especulações sobre o cenário eleitoral de 2026. A possibilidade de flexibilização da Selic ganhou força, especialmente com a perspectiva de cortes pelo Fed, mesmo com Jerome Powell adotando cautela em seu discurso. As taxas intermediárias e longas lideraram o movimento de queda, refletindo também o impacto de pesquisas eleitorais que mostraram Lula tecnicamente empatado com possíveis adversários.

Quarta-feira (25/06/2025)

Com agenda econômica doméstica esvaziada, os juros futuros operaram com estabilidade na ponta curta, enquanto os vértices intermediários e longos subiram, pressionados por incertezas fiscais. A expectativa em torno da votação de medidas no Congresso, como a possível revogação do aumento do IOF, gerou cautela. A comunicação do BC sobre a manutenção da Selic em 15% por período prolongado continuou ancorando a parte curta da curva. O mercado também aguardava o IPCA-15 de junho e os dados de desemprego, com projeções apontando para inflação mais baixa e taxa de desocupação em queda, o que poderia influenciar a precificação futura da política monetária.

Quinta-feira (26/06/2025)

A divulgação do IPCA-15 de junho, abaixo do esperado (0,26% vs. 0,31% projetado), trouxe alívio à curva de juros, com queda mais acentuada nos vencimentos intermediários e longos. Núcleos de inflação e difusão também mostraram desaceleração, reforçando a percepção de um cenário inflacionário mais benigno. O Relatório de Política Monetária do BC reiterou o compromisso com a Selic elevada até que a inflação convirja para a meta, o que se espera apenas para o fim de 2027. Mesmo assim, o mercado ponderou a possibilidade de flexibilização futura, caso a tendência de desinflação se mantenha. O leilão do Tesouro não impactou a curva, apesar do aumento no risco da operação.

Sexta-feira (27/06/2025)

A curva de juros reverteu a tendência de queda observada ao longo da semana, reagindo a declarações do ministro da Fazenda, Fernando Haddad, que reacenderam preocupações fiscais. A postura inflexível do ministro em relação ao Congresso e à derrubada do decreto do IOF elevou os prêmios de risco nos vértices mais longos. No exterior, o anúncio de Donald Trump sobre o fim das negociações comerciais com o Canadá também pressionou os mercados. Apesar disso, o movimento semanal foi de queda nos juros longos, refletindo a sinalização do Copom de manutenção da Selic em patamar contracionista. A precificação para a reunião de julho indica 85% de chance de manutenção da taxa.