Segunda-feira (30/06/2025)

A curva de juros futuros brasileira fechou em forte queda, especialmente nos vencimentos longos, impulsionada por sinais de enfraquecimento no mercado de trabalho doméstico e expectativas de cortes de juros nos EUA. O Caged mostrou criação de 148.992 vagas formais em maio, abaixo da mediana esperada (171,8 mil), o que foi interpretado como um possível início de desaceleração da atividade. A queda nas taxas das Treasuries americanas também contribuiu para o alívio na curva local. A precificação passou a embutir uma chance marginal de início do ciclo de cortes da Selic ainda em 2025, com projeções de 12,5% ao fim de 2026. Revisões para baixo nas projeções do IPCA por parte do Santander e Bradesco reforçaram o movimento.

Terça-feira (01/07/2025)

Os juros futuros oscilaram levemente em alta, acompanhando a abertura da curva americana após dados fortes de atividade nos EUA, como o relatório Jolts e o PMI industrial. A aprovação do projeto orçamentário de Trump, que eleva a dívida pública em US$ 3,3 trilhões, também influenciou. No Brasil, o reajuste de 13,94% nas tarifas da Enel surpreendeu e elevou projeções para o IPCA, enquanto o IPC-S desacelerou. O mercado também reagiu à intenção do governo de acionar o STF sobre o IOF, reforçando preocupações fiscais. O Tesouro realizou leilões de NTN-B e LFT, sem impacto relevante na curva.

Quarta-feira (02/07/2025)

Apesar da queda de 0,5% na produção industrial de maio, os juros futuros subiram nos vencimentos intermediários e longos, refletindo cautela com o cenário eleitoral e a crise política no Reino Unido, que pressionou os mercados globais. A curva também foi influenciada pela expectativa em torno do payroll americano. Internamente, rumores de melhora nas projeções eleitorais para Lula em 2026 e declarações do diretor do BC, Nilton David, reforçando a manutenção da Selic em patamar elevado, contribuíram para a cautela. O mercado seguiu atento à comunicação do Copom e à persistência da política monetária restritiva.

Quinta-feira (03/07/2025)

Com liquidez reduzida e sem novidades locais, os juros futuros subiram acompanhando os Treasuries, após o payroll dos EUA mostrar criação de 147 mil empregos em junho, acima do esperado. O dado reforçou a resiliência do mercado de trabalho americano e reduziu as apostas de corte de juros pelo Fed em julho. Internamente, o destaque foi para os leilões do Tesouro, com destaque para a venda integral de 6 milhões de NTN-F, que ajudaram a pressionar as taxas. A percepção de risco fiscal não se deteriorou, apesar das discussões em torno do IOF.

Sexta-feira (04/07/2025)

Em um dia de baixa liquidez devido ao feriado de Independência nos EUA e agenda doméstica esvaziada, a curva de juros brasileira teve leve alta. O foco esteve na disputa entre Executivo e Legislativo sobre o IOF, com o STF suspendendo os efeitos dos decretos e convocando audiência de conciliação. A cautela fiscal permaneceu no radar, com destaque para a dificuldade do governo em avançar na estratégia de arrecadação. Apesar da alta pontual, a semana foi de queda generalizada na curva, influenciada pelo Caged mais fraco e fluxo de fim de mês. A precificação da Selic manteve-se majoritariamente em 15% para julho, com baixa probabilidade de alta.