Segunda-feira (07/07/2025)
O mercado de juros iniciou a semana com forte inclinação da curva, impulsionado pela escalada das tensões comerciais globais após o anúncio de tarifas dos EUA sobre Japão, Coreia do Sul e outros países, além de ameaças ao grupo Brics. A curva respondeu com alta firme nos DIs intermediários e longos, acompanhando a valorização do dólar e o aumento nos rendimentos dos Treasuries. Apesar da queda na projeção do IPCA de 2025 no Boletim Focus, o noticiário internacional teve maior peso. O DI de janeiro de 2029, por exemplo, subiu de 13,226% para 13,420%.

Terça-feira (08/07/2025)
Os juros futuros apresentaram queda nos vencimentos curtos e intermediários, refletindo dados fracos de atividade doméstica, como a queda de 0,2% nas vendas do varejo restrito em maio, o que reforçou expectativas de corte na Selic. Já os vértices longos subiram levemente, influenciados pela alta dos Treasuries e pela notícia de que o governador Tarcísio de Freitas não pretende disputar a presidência em 2026, o que gerou incertezas fiscais. O Tesouro realizou leilões expressivos, vendendo R$ 3,99 bilhões em NTN-Bs e R$ 10,92 bilhões em LFTs.

Quarta-feira (09/07/2025)
Em um pregão de liquidez reduzida devido ao feriado em São Paulo, os juros futuros subiram nos vértices intermediários e longos, impulsionados pela tarifa de 50% anunciada por Donald Trump sobre produtos brasileiros. A curva respondeu com abertura significativa a partir de 2028, enquanto os Treasuries recuaram após a ata do Fed indicar divisão sobre o início dos cortes de juros. Internamente, o presidente do BC reforçou o tom duro sobre a Selic, e discussões sobre o aumento do IOF também influenciaram os vértices mais longos.

Quinta-feira (10/07/2025)
A curva de juros manteve viés de alta, ainda sob efeito do tarifaço dos EUA, mas com menor intensidade. A percepção de que os governos brasileiro e americano buscarão moderação nas medidas comerciais trouxe algum alívio. O IPCA de junho, divulgado pelo IBGE, veio acima do esperado (0,24% contra 0,20%), mas não alterou a visão de desinflação. Discursos mais dovish de dirigentes do Fed também ajudaram a conter a pressão. O Tesouro realizou leilões com volumes reduzidos, estratégia vista como prudente para evitar mais volatilidade.

Sexta-feira (11/07/2025)
Os juros futuros estabilizaram após abrirem em alta, contrariando o movimento dos Treasuries, que subiram. A expectativa de uma solução diplomática para o conflito comercial com os EUA ajudou a conter a pressão sobre a curva. O presidente Lula afirmou que lutará contra as tarifas, mas o governo evitou medidas mais contundentes no curto prazo. Dados de atividade e inflação divulgados na semana reforçaram o cenário de desaceleração econômica, mas foram ofuscados pelo noticiário externo. A curva terminou a semana com inclinação, refletindo o ambiente de incerteza e cautela do Fed.