Segunda-feira (11/08/2025):
O mercado de juros iniciou a semana com forte fechamento da curva a termo, impulsionado pela queda dos rendimentos dos Treasuries após especulações sobre substitutos mais “dovish” para Jerome Powell no Fed. No Brasil, a melhora nas expectativas de inflação, evidenciada pelo Boletim Focus, contribuiu para a queda das taxas, especialmente nos vértices longos. A Selic permaneceu em 15%, com apostas de corte concentradas em março de 2026. O presidente do BC, Gabriel Galípolo, destacou a resiliência do mercado de trabalho e os efeitos mistos da política monetária. A tensão comercial entre Brasil e EUA, com o cancelamento de reunião entre Haddad e o Tesouro americano, também influenciou o cenário.

Terça-feira (12/08/2025):
A divulgação do IPCA abaixo do esperado reforçou o viés desinflacionário e aumentou as apostas de corte da Selic já em dezembro. A curva de juros refletiu esse otimismo, com o DI de janeiro de 2027 operando abaixo de 14% pela primeira vez desde maio. O CPI dos EUA veio em linha com as expectativas, permitindo ao Fed manter a possibilidade de corte em setembro. O Tesouro Nacional teve sucesso em leilões de NTN-B e LFT, com pouca reação do mercado. Economistas apontaram que o Copom pode iniciar o ciclo de afrouxamento monetário antes do previsto, apesar do tom cauteloso da última ata.

Quarta-feira (13/08/2025):
A curva a termo reagiu às declarações duras do governo brasileiro contra o tarifaço dos EUA, com vencimentos intermediários e longos em alta. O pacote “Brasil Soberano”, anunciado por Haddad e Lula, trouxe medidas esperadas, como crédito subsidiado e apoio às exportações, sem impacto relevante nas contas públicas. Dados fracos do varejo reforçaram a discussão sobre corte da Selic, com o mercado precificando 50% de chance de início do ciclo em dezembro. A pressão sobre os DIs foi tímida, mas perceptível durante os discursos políticos.

Quinta-feira (14/08/2025):
Apesar da alta dos Treasuries e dados resilientes do setor de serviços, a curva a termo brasileira teve viés de queda nos vértices intermediários e longos. O IPCA e o varejo mostraram fraqueza, enquanto os serviços surpreenderam positivamente, mas com leitura mista. O Tesouro realizou um dos maiores leilões de prefixados do ano, com aceitação integral. A expectativa de corte da Selic em dezembro ganhou força, com a curva precificando 40% de chance. Economistas apontaram que o BC pode suavizar o discurso restritivo nas próximas comunicações.

Sexta-feira (15/08/2025):
Com agenda doméstica esvaziada e liquidez reduzida, o mercado seguiu a tendência da semana, com viés de queda nas taxas futuras. A curva se descolou do exterior, sustentada pela valorização do real e sinais de desaceleração da economia brasileira. O IPCA de julho, vendas no varejo e dados de serviços indicaram perda de tração, fortalecendo apostas de corte da Selic. A curva passou a indicar maior magnitude de redução, com expectativa de início do ciclo em dezembro. O cenário externo, com possível corte de juros pelo Fed, também favoreceu o movimento.