Segunda-feira (22/09/2025)
Na segunda-feira, os juros futuros apresentaram forte alta, influenciados pela deterioração do cenário político e fiscal doméstico. As manifestações contra a PEC da Blindagem e a anistia a golpistas foram interpretadas como um enfraquecimento da direita para as eleições de 2026, elevando os prêmios de risco. A aplicação da Lei Magnitsky à esposa do ministro Alexandre de Moraes intensificou o movimento de aversão ao risco. Discussões legislativas sobre aumento de gastos públicos, como a isenção do IR para rendas até R$ 5 mil e o pacote de socorro às empresas afetadas pelo tarifaço, também pressionaram a curva de juros. Apesar do anúncio de contenção de R$ 12,1 bilhões em despesas discricionárias, não houve reação significativa. O boletim Focus interrompeu a melhora nas expectativas inflacionárias, e declarações de dirigentes do Fed indicaram cautela na política monetária americana, contribuindo para o aumento dos rendimentos dos Treasuries.

Terça-feira (23/09/2025)
Na terça-feira, os juros futuros recuaram, revertendo as altas da sessão anterior, impulsionados por sinais de aproximação diplomática entre os presidentes Lula e Donald Trump durante a Assembleia-Geral da ONU. A expectativa de resolução de impasses com os EUA e o recuo do dólar e dos Treasuries favoreceram o movimento. Declarações de Jerome Powell, presidente do Fed, indicaram continuidade na análise de dados econômicos para decisões futuras, com destaque para riscos no mercado de trabalho. A ata do Copom, embora ofuscada pelas atenções voltadas aos EUA, manteve viés restritivo, apontando incertezas externas e riscos fiscais domésticos. A curva de juros passou a precificar maior probabilidade de corte da Selic em janeiro de 2026. O Tesouro Nacional realizou leilão de NTN-Bs sem impacto relevante na curva futura.

Quarta-feira (24/09/2025)
Na quarta-feira, os juros futuros apresentaram alta moderada, influenciados pela correção firme dos Treasuries americanos e pela ausência de novidades relevantes na agenda doméstica. A expectativa positiva em torno de um possível encontro entre Lula e Trump continuou a reverberar, ajudando a conter pressões externas sobre a curva local. Dados fortes de vendas de moradias novas nos EUA e críticas de autoridades do governo Trump ao presidente do Fed, Jerome Powell, contribuíram para a abertura da curva americana. No Brasil, a liquidez foi baixa e o mercado operou em correção, com destaque para a aprovação na Comissão de Assuntos Econômicos do Senado do texto que isenta do Imposto de Renda salários de até R$ 5 mil. A curva local mostrou menor correlação com a americana, refletindo a sinalização do Copom de manutenção da Selic em 15% por mais tempo.

Quinta-feira (25/09/2025)
Na quinta-feira, os juros futuros subiram, influenciados por um movimento global de aversão ao risco e por um leilão expressivo de títulos prefixados realizado pelo Tesouro Nacional. O IPCA-15 de setembro veio abaixo das expectativas, com desaceleração dos serviços e núcleos de inflação, mas o alívio foi limitado pelo tom hawkish do Banco Central no Relatório de Política Monetária, que manteve projeções de inflação em 3% até 2028 e revisou o hiato do produto para cima. A curva foi pressionada pelo risco embutido no leilão, que teve sensibilidade aos juros 20% maior que a média anual. No cenário externo, declarações de dirigentes do Fed indicaram cautela na flexibilização monetária. No campo político, a negativa de Tarcísio de Freitas sobre candidatura presidencial também contribuiu para a cautela no mercado.

Sexta-feira (26/09/2025)
Na sexta-feira, os juros futuros apresentaram viés de queda nos vértices curtos e intermediários, acompanhando o recuo do dólar. Os vencimentos mais longos inverteram o sinal à tarde, seguindo a abertura dos Treasuries, em um movimento tímido e sem eventos específicos. Dados americanos como o PCE e o índice de sentimento do consumidor vieram em linha ou abaixo das expectativas, reforçando a possibilidade de mais cortes nos juros pelo Fed. No Brasil, o IPCA-15 abaixo do esperado e a ata do Copom com tom ligeiramente mais brando não foram suficientes para reanimar apostas de cortes na Selic ainda em 2025. O Relatório de Política Monetária manteve projeções conservadoras e destacou riscos fiscais e de governança. A semana terminou com inclinação da curva a termo, influenciada por fatores externos e pela forte emissão de títulos pelo Tesouro.