Segunda-feira (03/11/2025)

Os juros futuros subiram acompanhando a abertura da curva americana, apesar da queda do dólar e da leve melhora nas expectativas inflacionárias locais. A proximidade da decisão do Copom, que deve manter a Selic em 15%, manteve o mercado atento à comunicação do Banco Central, considerada ainda conservadora. No exterior, a alta dos Treasuries refletiu incertezas sobre o próximo movimento do Fed e os impactos do prolongado shutdown nos EUA, que elevam riscos fiscais e econômicos. Internamente, o boletim Focus trouxe ajustes discretos nas projeções do IPCA e forte revisão negativa para o IGP-M, reforçando a percepção de reancoragem parcial das expectativas. As taxas dos DIs avançaram levemente, com o contrato para 2027 fechando em 13,875% e o de 2031 em 13,375%.

Terça-feira (04/11/2025)

A curva de juros apresentou inclinação moderada, com alta nos vértices longos e queda nos curtos, em um movimento atribuído ao aumento da aversão ao risco global. O fortalecimento do dólar e alertas de grandes instituições sobre possível correção nas bolsas americanas pressionaram os DIs mais longos, enquanto o recuo dos Treasuries limitou a alta. No cenário doméstico, a produção industrial caiu 0,4% em setembro, confirmando o ritmo gradual de desaceleração da atividade, sem impacto relevante sobre os juros curtos. A agenda fiscal trouxe novidades com a tramitação de projetos sobre tributação de bets e ampliação da faixa de isenção do IR, mas sem efeito significativo nos preços. Ao final, o DI para 2027 recuou para 13,870%, enquanto o de 2031 subiu para 13,435%.

Quarta-feira (05/11/2025)

Os juros futuros recuaram, especialmente nos prazos curtos, diante da expectativa de uma comunicação menos rígida do Copom, embora sem antecipação do início do ciclo de cortes. O otimismo doméstico foi reforçado pelo maior apetite global ao risco, que valorizou o real e compensou a alta nos rendimentos dos Treasuries. O mercado especulou sobre a possível retirada do termo “bastante” do comunicado, sinalizando flexibilização em janeiro de 2026, com a curva precificando cerca de 60% de chance de corte de 25 pontos-base nessa reunião. A liquidez reduzida acentuou as oscilações, e os DIs fecharam em mínimas intradia: o contrato para 2027 caiu para 13,84% e o de 2031 para 13,345%. A visão predominante é de manutenção da Selic em 15%, mas com espaço para ajustes no discurso do BC.

Quinta-feira (06/11/2025)

Os juros futuros avançaram, com maior pressão nos vértices curtos, após o Copom manter a Selic em 15% e reforçar no comunicado a necessidade de manter a taxa elevada por um período “bastante prolongado”, frustrando expectativas de sinalização para cortes mais cedo. A ausência de mudanças relevantes no tom do BC consolidou um cenário mais conservador, reduzindo as apostas para flexibilização no primeiro trimestre de 2026. A curva longa teve alta marginal, atribuída a ajustes técnicos, enquanto o recuo dos Treasuries e a estabilidade do câmbio limitaram movimentos mais fortes. Ao final, o DI para janeiro de 2027 subiu para 13,880%, e o de 2031 para 13,375%. O leilão robusto do Tesouro, com colocação integral de LTNs e NTN-F, elevou o risco financeiro (DV01) em 35% acima da média semestral, mas não alterou a dinâmica geral do mercado.

Sexta-feira (07/11/2025)

Em um pregão marcado por baixa liquidez e ausência de catalisadores relevantes, os juros futuros oscilaram pouco, refletindo ajustes técnicos após a sinalização firme do Copom contra cortes imediatos da Selic. A curva praticamente andou de lado, com leve fechamento nos vértices curtos e intermediários, enquanto os longos também recuaram discretamente. O DI para janeiro de 2027 encerrou em 13,860%, e o de 2031 em 13,370%. O mercado aguarda a ata da reunião para mais detalhes sobre a avaliação do BC, mas o tom hawkish do comunicado reforçou a percepção de que o ciclo de flexibilização deve começar apenas em março, embora parte dos agentes ainda considere janeiro como cenário-base. No balanço semanal, as taxas pouco se moveram, mantendo a inclinação atual e precificando Selic em torno de 12,5% no fim de 2026, com ritmo de cortes mais lento diante da desaceleração gradual da atividade e riscos eleitorais.