Segunda-feira (10/11/2025)

Os juros futuros encerraram a sessão em queda firme, renovando mínimas intradia, impulsionados pelo ambiente externo mais favorável ao risco após sinais de encerramento do shutdown nos EUA e pela expectativa de um IPCA benigno e de uma comunicação menos dura do Banco Central na ata do Copom. O movimento foi mais intenso no miolo da curva, com o DI para janeiro de 2029 recuando para 12,955%, abaixo de 13% pela primeira vez em um ano. A perspectiva de cortes na Selic segue dividida entre janeiro e março de 2026, mas o otimismo externo e a valorização do real reforçaram apostas de flexibilização monetária. Investidores aguardam a divulgação do IPCA e da ata do Copom para calibrar projeções, enquanto analistas destacam que surpresas inflacionárias e sinais de afrouxamento nos EUA podem acelerar o alívio nos DIs.

Terça-feira (11/11/2025)

A curva de juros aprofundou o movimento de queda, atingindo os menores níveis em um ano, após a ata do Copom trazer sinalização menos conservadora e o IPCA de outubro surpreender para baixo (0,09%, abaixo da mediana de 0,14%). Esses fatores aumentaram as apostas de início do ciclo de cortes da Selic já em janeiro, com probabilidade de 80% para redução de 0,25 ponto e expectativa de taxa básica em 12,30% no fim de 2026. O DI para janeiro de 2027 caiu para 13,680%, e os vértices longos também recuaram. Com o mercado americano fechado pelo feriado, os gatilhos foram domésticos, reforçados pelo enfraquecimento do dólar e pelo apetite ao risco. A ata esclareceu pontos sobre impacto da isenção do IR e reduziu a projeção do IPCA para 2027, sendo interpretada como ‘dovish’, embora sem mudança brusca na comunicação do BC.

Quarta-feira (12/11/2025)

Após forte ajuste na véspera, os juros futuros oscilaram entre leves altas e quedas, com viés de acomodação. O DI para janeiro de 2027 recuou marginalmente para 13,640%, enquanto o dólar mais forte limitou movimentos e a queda dos rendimentos dos Treasuries trouxe algum alívio. O tom conservador voltou a prevalecer após falas do presidente do BC, Gabriel Galípolo, e do diretor Diogo Guillen, que reforçaram compromisso com a meta de inflação e negaram qualquer sinal antecipado de afrouxamento, esfriando o otimismo do mercado. Analistas avaliam que, apesar de condições técnicas para cortes já em dezembro, o discurso duro visa evitar precificação prematura. No campo de dados, a PMS mostrou alta de 0,6% nos serviços, sinalizando resiliência, mas sem alterar a expectativa de perda de fôlego da atividade no trimestre.

Quinta-feira (13/11/2025)

Os juros futuros tiveram comportamento misto, com viés de queda nos vencimentos curtos e intermediários durante boa parte da sessão, impulsionados pelos dados fracos do varejo, mas o movimento perdeu força no fim do pregão, acompanhando a alta do dólar e o avanço dos rendimentos dos Treasuries. O DI para janeiro de 2027 fechou praticamente estável, em 13,665%, enquanto os vértices longos subiram levemente, pressionados pelo maior leilão do Tesouro desde março, que adicionou risco ao mercado. A Pesquisa Mensal do Comércio mostrou queda de 0,3% no varejo restrito, sinalizando efeito da política monetária sobre a atividade, mas analistas destacam que o início do ciclo de cortes da Selic segue incerto entre janeiro e março. No exterior, a alta dos juros americanos refletiu dúvidas sobre a trajetória do Fed após o fim do shutdown, adicionando volatilidade aos ativos locais.

Sexta-feira (14/11/2025)

Em sessão marcada por baixa liquidez e ausência de dados domésticos relevantes, os juros futuros mostraram acomodação, com taxas próximas aos ajustes anteriores, apesar de mínimas intradiárias nos vencimentos curtos. A piora no ambiente externo, com declarações do Fed esfriando apostas de corte de juros nos EUA em dezembro e alta dos rendimentos dos Treasuries, trouxe leve pressão sobre os DIs intermediários e longos. O DI para janeiro de 2027 recuou para 13,625%, enquanto os vértices mais longos subiram marginalmente. Apesar do dia morno, a semana foi positiva para a renda fixa local, com deslocamento expressivo da curva: o DI para janeiro de 2027 caiu 23 pontos-base na semana, refletindo a ata do Copom e o IPCA de outubro (0,09%), que reforçaram expectativas de início do ciclo de flexibilização. Analistas apontam que, embora o BC mantenha discurso conservador, o cenário mais benigno para inflação e atividade sustenta projeções de Selic ao redor de 12,25% no fim de 2026.