Segunda-feira (01/12/2025)

Os juros futuros encerraram o dia em alta moderada, influenciados principalmente pelo cenário externo. A sinalização do Banco do Japão sobre possível aumento de juros em dezembro elevou a aversão ao risco global, pressionando as curvas internacionais e refletindo no Brasil. Internamente, declarações conservadoras do presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, reforçaram a postura cautelosa da autoridade monetária, destacando sinais mistos na economia e a necessidade de manter prudência. A taxa do DI para jan/27 subiu para 13,62%, enquanto o dólar avançou 0,46%, cotado a R$ 5,53593, em um dia marcado por tensão política entre Executivo e Legislativo e expectativa neutra após divulgação do boletim Focus.

Terça-feira (02/12/2025)

Após a alta anterior, os juros futuros recuaram levemente, sustentados por dados fracos da produção industrial (+0,1% ante setembro, abaixo da expectativa) e pela queda do dólar (-0,54%). A aprovação na CAE do Senado de projeto que amplia a tributação sobre bets, fintechs e JCP trouxe algum alívio fiscal, embora sem impacto estrutural. O DI para jan/27 caiu para 13,57%, e os vencimentos longos também recuaram. O mercado assimilou que ajustes fiscais amplos não ocorrerão no curto prazo, mas reagiu positivamente ao reforço da arrecadação. A expectativa para o PIB do 4º trimestre segue modesta (+0,2%), e o Tesouro realizou leilão reduzido de NTN-B, contribuindo para o fechamento da curva.

Quarta-feira (03/12/2025)

Em um pregão sem gatilhos relevantes, os juros oscilaram próximos aos ajustes anteriores, revertendo a queda inicial e fechando com leve alta técnica. Pela manhã, o viés baixista foi impulsionado pelo recuo dos Treasuries e do dólar, após o relatório ADP indicar corte de 32 mil vagas nos EUA, reforçando apostas de flexibilização monetária pelo Fed na próxima semana. Contudo, o movimento não se sustentou, e o DI para jan/27 encerrou em 13,605%. A expectativa é de manutenção da Selic em 15% na reunião do Copom, com atenção ao comunicado para sinais sobre início do ciclo de cortes em 2026. O mercado também aguarda o PIB do 3º trimestre (+0,2% projetado) e o leilão do Tesouro desta quinta.

Quinta-feira (04/12/2025)

Os juros futuros recuaram de forma consistente ao longo da curva, impulsionados pelo PIB do terceiro trimestre, que cresceu apenas 0,1% ante o trimestre anterior, abaixo das expectativas. Mais relevante que o dado agregado foi a composição, indicando desaceleração do consumo das famílias (+0,1%) e dos serviços (+0,1%), sinalizando que a política monetária restritiva está surtindo efeito. Esse cenário elevou para 77% a probabilidade de corte da Selic em janeiro, segundo estimativas de mercado. O DI para jan/27 caiu para 13,55%, e os vencimentos longos também cederam. O Tesouro realizou leilão com volumes menores que o esperado, coincidindo com o movimento de queda das taxas. Economistas destacaram que a perda de ímpeto da demanda reforça a perspectiva de início do ciclo de flexibilização monetária no primeiro trimestre de 2026.

Sexta-feira (05/12/2025)

O mercado de juros sofreu forte estresse após a confirmação da pré-candidatura de Flávio Bolsonaro à Presidência com apoio do ex-presidente Jair Bolsonaro, elevando o prêmio de risco político. A curva chegou a abrir até 65 pontos-base nos contratos mais longos, refletindo receios de continuidade de um governo fiscalmente expansionista em caso de reeleição de Lula. O DI para jan/27 saltou para 13,79%, enquanto os vencimentos longos dispararam para patamares acima de 13,4%. Pela manhã, indicadores como PCE e sentimento do consumidor nos EUA vieram ligeiramente acima das previsões, mas mantiveram apostas de corte de 0,25 ponto pelo Fed na próxima semana. No Brasil, o IGP-DI abaixo do esperado e o PIB fraco dariam suporte à queda dos juros, não fosse o impacto político. A semana terminou com abertura de 20 a 45 pontos-base na curva, consolidando um cenário de volatilidade elevada.