Segunda-feira – 02/03/2026

Na segunda-feira, o mercado de juros futuros apresentou alta moderada ao longo do pregão, com desaceleração na etapa final, refletindo principalmente a moderação do dólar, apesar da forte elevação dos Treasuries e da disparada do petróleo em meio à escalada do conflito entre Estados Unidos e Irã. Os vértices médios e longos da curva, mais sensíveis ao risco, subiram cerca de 9 a 10 pontos-base, enquanto a parte curta teve avanço mais contido, ao redor de 3 pontos-base. A reação relativamente comedida foi atribuída ao fato de que a curva já havia incorporado uma alta expressiva na sexta-feira anterior, após a divulgação de um IPCA-15 de fevereiro bem acima do esperado. Além disso, a expectativa de início do ciclo de cortes da Selic em março permaneceu praticamente inalterada, limitando a abertura dos prêmios. Avaliações de mercado indicaram que o impacto do petróleo mais caro tende a ser inflacionário apenas no curto prazo, sem alterar significativamente o plano de voo do Copom. Ao final do dia, os DIs fecharam em alta moderada, e a curva continuou precificando majoritariamente um corte de 50 pontos-base na Selic em março, com leve elevação da taxa implícita para o fim de 2026.

Terça-feira – 03/03/2026

Na terça-feira, os juros futuros registraram forte alta em toda a curva, em resposta à percepção de que o conflito no Oriente Médio poderia se prolongar e gerar pressões mais persistentes sobre os preços do petróleo e, consequentemente, sobre a inflação global. Após uma abertura com elevação próxima de 20 pontos-base, as taxas chegaram a desacelerar ao longo do pregão, acompanhando a perda de força do dólar, mas ainda assim encerraram o dia em patamares significativamente mais elevados. O temor de fechamento do Estreito de Ormuz, rota estratégica para cerca de 20% da oferta global de petróleo, reforçou a aversão ao risco e dominou a formação de preços, relegando a segundo plano dados domésticos como o crescimento modesto do PIB no quarto trimestre de 2025 e a criação de empregos acima do esperado em janeiro. Embora o início do ciclo de flexibilização da Selic em março tenha sido mantido como cenário-base, a curva passou a refletir maior divisão entre cortes de 25 e 50 pontos-base, com leve predominância da aposta mais conservadora. No fechamento, os DIs subiram de forma expressiva, e a taxa implícita para o fim de 2026 avançou, refletindo a reprecificação do risco global e a maior cautela com a trajetória futura da política monetária.

Quarta-feira – 04/03/2026

Na quarta-feira, o mercado de juros futuros devolveu parte relevante dos prêmios de risco incorporados nos dias anteriores, em um movimento de melhora do apetite a risco e redução dos temores de choque inflacionário global. A percepção de que o fechamento do Estreito de Ormuz seria temporário, somada a sinais de atuação das autoridades norte-americanas para garantir a segurança da navegação, contribuiu para a queda das taxas ao longo de toda a curva, com recuos superiores a 10 pontos-base nos vencimentos intermediários e longos. Relatórios e avaliações de analistas reforçaram a visão de que eventuais interrupções na oferta de petróleo teriam impacto limitado e não sustentariam preços elevados da commodity por um período prolongado. Com isso, as commodities energéticas interromperam a trajetória de alta, reduzindo a pressão sobre expectativas inflacionárias. No fechamento, os DIs encerraram em queda consistente, e o mercado voltou a atribuir maior probabilidade a um corte de 50 pontos-base da Selic na reunião de março, embora permanecesse no radar a possibilidade de um ajuste inicial mais cauteloso, dada a persistência das incertezas no cenário externo.