Segunda-feira, 13/04/2026

O mercado de juros futuros iniciou a semana com elevada volatilidade, revertendo a forte alta observada pela manhã para um fechamento de queda nos vencimentos intermediários e longos, impulsionado principalmente por declarações do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, que sinalizaram possível retomada do diálogo com o Irã. As falas aliviaram a percepção de risco geopolítico, reduziram a pressão sobre o petróleo e favoreceram os ativos de risco, com destaque para a valorização do real e a queda do dólar abaixo de R$ 5,00. Apesar disso, os vértices curtos da curva permaneceram resilientes, refletindo a piora das expectativas inflacionárias domésticas, após o IPCA de março surpreender negativamente e provocar revisões relevantes no Focus. A desancoragem inflacionária reduziu o espaço percebido para cortes mais agressivos da Selic, mantendo os DIs curtos pressionados, enquanto a curva passou a precificar majoritariamente um corte de 0,25 ponto na próxima reunião do Copom, em um ambiente ainda bastante sensível aos desdobramentos do conflito no Oriente Médio.

Terça-feira, 14/04/2026

Na terça-feira, o recuo expressivo dos preços do petróleo e a retomada da busca por risco sustentaram novo movimento de fechamento da curva de juros, com destaque para queda mais intensa dos vencimentos curtos e intermediários, da ordem de 10 pontos-base. O alívio veio da percepção de avanços nas negociações indiretas entre Estados Unidos e Irã, reforçada por falas de autoridades americanas e pela perspectiva de novas conversas no Paquistão, o que reduziu significativamente o prêmio geopolítico embutido nos ativos domésticos. Dados mais fracos da atividade de serviços em fevereiro contribuíram marginalmente para o movimento, mas o mercado seguiu majoritariamente ancorado na dinâmica do petróleo. Mesmo com a forte descompressão, agentes passaram a avaliar que os juros dificilmente retornarão aos níveis pré-guerra. A curva seguiu precificando um corte cauteloso da Selic em abril, enquanto a expressiva oferta de NTN-B pelo Tesouro adicionou risco ao mercado, ainda assim bem absorvido pelos investidores.

Quarta-feira, 15/04/2026

A ausência de novidades concretas sobre o avanço das negociações entre Estados Unidos e Irã levou a um pregão de acomodação no mercado de juros, interrompendo a sequência de quedas observada nos dias anteriores. A sessão foi marcada por maior inclinação da curva a termo, com alta dos vencimentos longos e leve recuo dos juros curtos, estes favorecidos por mais um conjunto de dados domésticos de atividade abaixo do esperado, incluindo vendas do varejo e serviços. As taxas acompanharam de perto a piora moderada dos Treasuries, enquanto o petróleo exibiu estabilidade, mantendo elevado o grau de incerteza sobre os efeitos secundários da guerra. Declarações do diretor de Política Monetária do Banco Central, Nilton David, reforçaram o discurso de cautela e de calibração gradual da Selic, sem trazer sinalizações novas ao mercado, que segue com dificuldade para precificar com precisão os impactos inflacionários de segundo round do choque externo.

Quinta-feira, 16/04/2026

Na quinta-feira, a curva de juros voltou a abrir de forma consistente, especialmente nos vértices curtos e médios, pressionada pela alta do petróleo e por declarações consideradas mais conservadoras do diretor de Assuntos Internacionais do Banco Central, Paulo Picchetti. Ao afirmar que o ambiente econômico “definitivamente não melhorou” desde o Copom de março, Picchetti reforçou a percepção de que o ritmo de cortes da Selic seguirá restrito, sobretudo diante da desancoragem das expectativas inflacionárias. O movimento foi ampliado por forte oferta de títulos prefixados pelo Tesouro Nacional, que adicionou risco relevante ao mercado. Apesar de o cenário-base seguir apontando para cortes de 0,25 ponto por reunião, a combinação de incerteza global, petróleo elevado e inflação pressionada reduziu o apetite por posições mais tomadas nos DIs, devolvendo parte do alívio recente observado na curva.

Sexta-feira, 17/04/2026

O pregão de sexta-feira foi marcado por volatilidade elevada, com forte fechamento da curva de juros ao longo do dia após o anúncio do Irã de reabertura total do Estreito de Ormuz durante o cessar-fogo no Líbano, o que provocou queda acentuada do petróleo, valorização do real e expressivo alívio dos ativos domésticos. Os DIs curtos e médios recuaram cerca de 20 pontos-base, enquanto os longos caíram perto de 15 pontos, embora tenham devolvido parte do movimento no período da tarde diante de dúvidas sobre a durabilidade do acordo e das condições impostas por Teerã. Ainda assim, no balanço semanal, a curva encerrou menos tensionada, com alívio mais concentrado nos prazos associados à política monetária. Para o cenário doméstico, o mercado seguiu convencido de que o Copom manterá postura cautelosa, cortando a Selic em 0,25 ponto em abril, mesmo com a melhora momentânea do ambiente externo.